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7月1日的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提出,，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì),，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出,，釋放國(guó)家層面“反內(nèi)卷”新信號(hào)。實(shí)際上,，3月份以來(lái),，“反內(nèi)卷”一直是個(gè)高頻詞，這場(chǎng)從國(guó)家戰(zhàn)略層面推進(jìn)的“反內(nèi)卷”行動(dòng),，不僅正在重構(gòu)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯,，更在大宗商品市場(chǎng)掀起漣漪。

那么,，如何看待本輪“反內(nèi)卷”,？“反內(nèi)卷”對(duì)大宗商品市場(chǎng)影響幾何？

新能源行業(yè)：上游龍頭估值體系或重構(gòu)

今年以來(lái),，中央層面對(duì)“反內(nèi)卷”密集發(fā)聲,。在光伏,、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈深陷價(jià)格戰(zhàn)泥潭,、企業(yè)利潤(rùn)空間被極度壓縮的背景下，市場(chǎng)普遍將“反內(nèi)卷”解讀為中央對(duì)新能源行業(yè)價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的政策層面關(guān)注,。

齊盛期貨新能源分析師杜崇睿表示,，“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)新能源行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，也催生了低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題,。強(qiáng)有力的“反內(nèi)卷”有望推動(dòng)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能,、加速技術(shù)創(chuàng)新、激發(fā)終端需求,，最終構(gòu)建良性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，“反內(nèi)卷”不僅是對(duì)行業(yè)不合理現(xiàn)狀的糾偏,，更是深化行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手,。

據(jù)中信建投期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,，當(dāng)前光伏行業(yè)面臨供需錯(cuò)配壓力，“反內(nèi)卷”或通過(guò)產(chǎn)能兼并,、淘汰落后產(chǎn)能及規(guī)范低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等途徑落地,。“反內(nèi)卷”有助于緩解光伏行業(yè)供需矛盾,，推動(dòng)庫(kù)存回歸合理水平,，提振上游產(chǎn)品價(jià)格，減輕企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力,，同時(shí)將促使光伏電池,、組件等環(huán)節(jié)提質(zhì)增效，增強(qiáng)行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力,。

某光伏企業(yè)負(fù)責(zé)人向期貨日?qǐng)?bào)記者表示,，“反內(nèi)卷”的核心目標(biāo)是幫助行業(yè)擺脫長(zhǎng)期現(xiàn)金凈流出和持續(xù)虧損狀態(tài)，恢復(fù)健康可持續(xù)發(fā)展,。預(yù)計(jì)短期內(nèi)需求端變化有限,，調(diào)控將主要通過(guò)政府“有形之手”作用于供給端。

在鋰電行業(yè),，“反內(nèi)卷”的影響呈現(xiàn)自下而上傳導(dǎo)特征,。隆眾資訊市場(chǎng)分析師張勝楠表示，新能源汽車板塊最先受到影響,。5月工信部,、中汽協(xié)發(fā)文后，多家車企承諾支付賬期不超過(guò)60天,。但政策效應(yīng)傳導(dǎo)至電池廠及上游材料廠仍需時(shí)間,，且需要更深入的宏觀引導(dǎo)。

海通期貨研究所新能源組分析師王博隆分析稱,，“反內(nèi)卷”聚焦新能源板塊“供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配+惡性價(jià)格戰(zhàn)”的痛點(diǎn),，針對(duì)企業(yè)“邊虧邊擴(kuò)”“低價(jià)競(jìng)標(biāo)”導(dǎo)致的“量增利減”困境，本輪政策核心并非總量去產(chǎn)能,，而是引導(dǎo)企業(yè)“穩(wěn)預(yù)期,、穩(wěn)價(jià)格、穩(wěn)信心”,，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。

王博隆進(jìn)一步表示，新能源行業(yè)“反內(nèi)卷”的主要受益者或是具備資源優(yōu)勢(shì)的上游龍頭企業(yè),。若政策能推動(dòng)下游價(jià)格企穩(wěn),、長(zhǎng)協(xié)機(jī)制建立及國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)落地，上游資源類企業(yè)估值體系或迎重構(gòu),，而中游低壁壘,、產(chǎn)能規(guī)模較大環(huán)節(jié)（如電解液,、負(fù)極材料）則可能面臨邊緣化甚至出清風(fēng)險(xiǎn)。

“總體來(lái)看,，‘反內(nèi)卷’更像是產(chǎn)業(yè)秩序再平衡的前奏,。其特點(diǎn)是通過(guò)市場(chǎng)自身出清機(jī)制輔以政策適度介入，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)自發(fā)向‘集中度提升和價(jià)值回歸’演變,。這不僅是供需平衡的調(diào)節(jié)過(guò)程,，更是估值體系切換的開(kāi)端?！蓖醪┞”硎?。

在杜崇睿看來(lái),，“反內(nèi)卷”的核心在于推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與行業(yè)整合,，旨在遏制低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)，更傾向于通過(guò)市場(chǎng)化手段實(shí)現(xiàn)調(diào)控,。隨著政策落地,，新能源行業(yè)或?qū)⑿纬梢约夹g(shù)進(jìn)步為驅(qū)動(dòng)的良性發(fā)展格局。

鋼材行業(yè)：警惕情緒降溫帶來(lái)的波動(dòng)

近日,，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈整體利益 共同抵制“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)》,。文章提到，綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,，牽一發(fā)而動(dòng)全身,，單靠某一行業(yè)難以擺脫“內(nèi)卷”困局。鋼鐵與汽車行業(yè)需立足自身實(shí)際,，凝聚共識(shí),、形成合力。無(wú)論是鋼鐵企業(yè)還是汽車企業(yè),，都應(yīng)認(rèn)識(shí)到行業(yè)利益高于企業(yè)利益,、企業(yè)利益源于行業(yè)利益，加快從“量本位”向“價(jià)本位”轉(zhuǎn)型,，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同治理,。

當(dāng)前鋼材行業(yè)面臨的核心矛盾是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下行,、市場(chǎng)格局失衡,。“反內(nèi)卷”對(duì)鋼鐵行業(yè)將產(chǎn)生哪些深遠(yuǎn)影響,？中國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)宋向清分析認(rèn)為,，2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革通過(guò)行政手段推動(dòng)鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)了供需再平衡與利潤(rùn)率顯著改善,，而本輪“反內(nèi)卷”更強(qiáng)調(diào)以市場(chǎng)機(jī)制與行業(yè)自律為抓手,，推動(dòng)電爐煉鋼占比提升,，通過(guò)設(shè)備更新與智能化改造實(shí)現(xiàn)效率升級(jí)，進(jìn)而促進(jìn)技術(shù)迭代與綠色轉(zhuǎn)型,。

新湖期貨研究所副所長(zhǎng)李明玉表示,，當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配失衡問(wèn)題突出，鋼廠利潤(rùn)過(guò)度依賴煤炭等原材料的低價(jià)讓利,，但在經(jīng)歷連續(xù)3年價(jià)格下跌后,，部分煤炭企業(yè)已陷入虧損境地，進(jìn)一步讓利空間有限,。同時(shí),，中游貿(mào)易商“蓄水池”功能缺失，加劇了價(jià)格的短期波動(dòng),，不利于行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展,。破解“內(nèi)卷”需要聚焦需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化與利潤(rùn)分配機(jī)制重構(gòu)，以此推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型,。

國(guó)投期貨高級(jí)分析師何建輝表示,，近年來(lái)黑色產(chǎn)業(yè)鏈在產(chǎn)能調(diào)控、產(chǎn)量壓減,、落后產(chǎn)能退出等方面已取得階段性成效,，但終端需求復(fù)蘇波折，市場(chǎng)供需仍不匹配,?！叭魞H依賴市場(chǎng)化手段，黑色產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能出清將是一個(gè)極為漫長(zhǎng)的過(guò)程,。要推動(dòng)市場(chǎng)早日重回正軌,，離不開(kāi)政策的約束與引導(dǎo)。只有供需逐步回歸均衡,，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)才能恢復(fù)生機(jī),，市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展?！彼f(shuō),。

至于“反內(nèi)卷”對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)際驅(qū)動(dòng)程度，李明玉認(rèn)為,，當(dāng)前“反內(nèi)卷”更多表現(xiàn)為市場(chǎng)情緒拉動(dòng),，對(duì)行業(yè)基本面的影響尚不顯著?！胺磧?nèi)卷”行情能否持續(xù),，關(guān)鍵要看后續(xù)是否會(huì)針對(duì)鋼鐵行業(yè)出臺(tái)專項(xiàng)文件。

何建輝則認(rèn)為，在中央層面定調(diào),、行業(yè)協(xié)會(huì)陸續(xù)跟進(jìn)的背景下,，“反內(nèi)卷”已成為主導(dǎo)未來(lái)行情走勢(shì)的關(guān)鍵變量。目前黑色系相關(guān)品種價(jià)格處于相對(duì)低位,，風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分,，價(jià)格彈性顯著增強(qiáng)，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革預(yù)期支撐下,，相關(guān)品種仍有上行動(dòng)能,。但他同時(shí)提醒，當(dāng)前終端需求未明顯起色,，若后期政策層面缺乏實(shí)質(zhì)性措施落地,，需要警惕市場(chǎng)情緒降溫引發(fā)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

建材行業(yè)：本輪“牛市”力度預(yù)計(jì)較弱

7月初召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議明確提出,，要依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng),，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出,。在此背景下,，以建材為代表的大宗商品市場(chǎng)迎來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇期，行業(yè)將通過(guò)構(gòu)建良性競(jìng)爭(zhēng)生態(tài),，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展,。

高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，治理“低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”與“推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”,，正是高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求,。

據(jù)方正中期期貨光伏建材首席研究員魏朝明介紹，當(dāng)前建材行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)已進(jìn)入關(guān)鍵階段,，政策引導(dǎo)下的市場(chǎng)規(guī)范與產(chǎn)能優(yōu)化,，將成為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心動(dòng)力。

從現(xiàn)狀來(lái)看,，玻璃行業(yè)正經(jīng)歷供需結(jié)構(gòu)調(diào)整,。據(jù)了解，當(dāng)前玻璃企業(yè)開(kāi)工率約為75%,，產(chǎn)能利用率約為79%,，均處于近10年的相對(duì)低位?！白匀ツ晗掳肽暌詠?lái),，受房地產(chǎn)需求偏弱影響，玻璃產(chǎn)能已進(jìn)入逐步去化通道,，目前市場(chǎng)處于供需弱平衡狀態(tài),。”南華期貨能源化工分析師壽佳露表示,。

浮法玻璃的生產(chǎn)特性進(jìn)一步制約了短期調(diào)整空間,。正信期貨研究院高級(jí)分析師黃益表示，浮法玻璃窯爐一旦點(diǎn)火便需連續(xù)生產(chǎn),，產(chǎn)量調(diào)節(jié)能力較弱,，行業(yè)生產(chǎn)調(diào)整主要基于廠家及產(chǎn)線的實(shí)際盈利情況，加之產(chǎn)銷區(qū)域?qū)傩詮?qiáng),、整體接近充分競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài),，且產(chǎn)線冷修成本較高，因此“自律減產(chǎn)”難以落地,。只有廠家或?qū)?yīng)產(chǎn)線持續(xù)虧損,，才會(huì)考慮停產(chǎn)冷修。

對(duì)比2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后的大宗商品“牛市”,，“反內(nèi)卷”能否為建材板塊復(fù)制相似行情,？

黃益認(rèn)為，“反內(nèi)卷”與2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的驅(qū)動(dòng)邏輯存在本質(zhì)差異,，建材板塊整體反彈力度預(yù)計(jì)較弱,，但階段性機(jī)會(huì)仍存?！耙环矫?，‘反內(nèi)卷’更多依賴行業(yè)自律倡議，缺乏剛性約束,；另一方面,，當(dāng)前房地產(chǎn)處于弱勢(shì)，拖累建材核心需求,。此外,，2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革階段政策密集出臺(tái)，市場(chǎng)迅速形成‘產(chǎn)能收縮—價(jià)格上漲—利潤(rùn)修復(fù)’的一致預(yù)期,，推動(dòng)板塊估值提升,，但當(dāng)前市場(chǎng)仍在觀察政策執(zhí)行力度，疊加房地產(chǎn)回暖節(jié)奏緩慢,，資金避險(xiǎn)情緒上升,。盡管自律限產(chǎn)與政策引導(dǎo)可能帶來(lái)階段性價(jià)格反彈，但難現(xiàn)‘牛市’,?！?/p>

在壽佳露看來(lái)，“反內(nèi)卷”尚處預(yù)期階段,，建材板塊的價(jià)格彈性取決于后續(xù)政策落地與產(chǎn)能出清的實(shí)際進(jìn)展,?！澳壳斑@更多是短期交易主題，若要從階段性主線升級(jí)為持續(xù)性行情,，還需其他綜合性政策配合來(lái)扭轉(zhuǎn)供需錯(cuò)配局面,，推動(dòng)價(jià)格回升與盈利改善?！?/p>

相比之下,，魏朝明更為樂(lè)觀。他認(rèn)為,，建材行業(yè)的困境是多周期因素共振的結(jié)果,，隨著供需形勢(shì)的改善，市場(chǎng)情緒必將顯著修復(fù),，玻璃價(jià)格的上行空間值得期待,。

有色行業(yè)：產(chǎn)品向“高精尖”領(lǐng)域探索

當(dāng)前，我國(guó)有色行業(yè)深陷“內(nèi)卷”困局,，而“反內(nèi)卷”為行業(yè)破局注入新動(dòng)能,。

國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)分析認(rèn)為，有色行業(yè)的“內(nèi)卷”本質(zhì)是資源端與制造端結(jié)構(gòu)性失衡的產(chǎn)物,。我國(guó)鎳,、鈷、鋰等關(guān)鍵礦產(chǎn)資源對(duì)外依存度超70%,，下游加工產(chǎn)能卻占據(jù)全球80%以上份額,，這種“兩頭在外”的格局，導(dǎo)致企業(yè)陷入“越虧損越生產(chǎn)”的惡性循環(huán),。

為打破這一困局,，“反內(nèi)卷”從多維度發(fā)力。在資源端,，強(qiáng)力推進(jìn)“增儲(chǔ)上產(chǎn)”戰(zhàn)略,，五礦資本等企業(yè)已啟動(dòng)深海采礦商業(yè)模式研究。顧馮達(dá)表示,，當(dāng)前銅精礦加工費(fèi)（TC）跌至歷史極值,，引發(fā)國(guó)內(nèi)冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)，礦端緊缺壓力加速向錠端傳導(dǎo),。

制造端的革新同樣關(guān)鍵,。據(jù)顧馮達(dá)介紹，能耗與碳排放門檻已成為淘汰低效產(chǎn)能的“利劍”,。電解鋁噸鋁電耗強(qiáng)制降至1.3萬(wàn)度以下,，推動(dòng)產(chǎn)能向云南等綠電富集區(qū)轉(zhuǎn)移，水電鋁成本降幅達(dá)2000元/噸,。同時(shí),，政策引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)向高壓銅箔,、航空航天鋁材等高附加值領(lǐng)域，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向“高精尖”升級(jí),。

需求側(cè)結(jié)構(gòu)性變革已顯現(xiàn)積極信號(hào),。電網(wǎng)投資同比增速為20%，光伏用銅量環(huán)比跳升18%,，有效對(duì)沖了地產(chǎn)鏈需求弱勢(shì),。顧馮達(dá)進(jìn)一步表示,，“反內(nèi)卷”將持續(xù)強(qiáng)化新能源,、特高壓等高端領(lǐng)域需求，推動(dòng)消費(fèi)模式從“規(guī)模擴(kuò)張”向“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型,。

政策催化下,，有色金屬定價(jià)體系重構(gòu)為“資源為基、金融為翼”的期現(xiàn)融合機(jī)制,。針對(duì)產(chǎn)業(yè)突圍方向,，顧馮達(dá)提出明確路徑：未來(lái)需聚焦“資源自主+技術(shù)壁壘+綠色認(rèn)證”戰(zhàn)略。資源自主化攻堅(jiān)方面,，西藏銅資源基地建設(shè)提速,，玉龍銅礦三期獲批后新增20萬(wàn)噸年產(chǎn)能，2025年再生銅占比目標(biāo)提升至35%,；高端材料進(jìn)口替代方面,，重點(diǎn)發(fā)展半導(dǎo)體用4N級(jí)超高純銅、新能源車一體化壓鑄鋁合金等“卡脖子”產(chǎn)品,；綠電自供增益方面,，企業(yè)碳配額收益有望貢獻(xiàn)超10%的業(yè)績(jī)彈性。

中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英認(rèn)為,，長(zhǎng)期來(lái)看,，有色金屬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，高端產(chǎn)能加速擴(kuò)容,，低端產(chǎn)能有序出清,，生產(chǎn)工藝加速迭代升級(jí)。

針對(duì)政策實(shí)施中的潛在挑戰(zhàn),，王紅英提醒,，部分企業(yè)可能因自身經(jīng)營(yíng)壓力或地方政府稅收考量，減產(chǎn)意愿不足,。對(duì)此,，需堅(jiān)持高質(zhì)量、綠色發(fā)展導(dǎo)向,，堅(jiān)決淘汰低端產(chǎn)能,，構(gòu)建統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)體系,，同時(shí)推動(dòng)企業(yè)深度融入產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化協(xié)同發(fā)展,。

化工行業(yè)：整體將呈“強(qiáng)者恒強(qiáng)”局面

作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱之一,，化工行業(yè)的發(fā)展質(zhì)量直接關(guān)系產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力。然而近年來(lái),，行業(yè)逐漸陷入“內(nèi)卷”困局,，這不僅制約了自身高質(zhì)量發(fā)展，更對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生連鎖影響,。

據(jù)恒力產(chǎn)融化工學(xué)院副院長(zhǎng)趙曦明介紹,，我國(guó)化工產(chǎn)能約占全球的45%，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)“供需兩旺”格局,，整體開(kāi)工率維持在75%左右,，但結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配趨勢(shì)已然形成，尤其是乙烯,、丙烯,、聚酯、聚烯烴等產(chǎn)品仍處于投產(chǎn)周期,，這使得行業(yè)“內(nèi)卷求生存,、外卷擠壓國(guó)際市場(chǎng)”的特征愈發(fā)明顯。

從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看,，化工行業(yè)“冰火兩重天”：一邊是傳統(tǒng)大宗商品深陷產(chǎn)能釋放與低利潤(rùn)泥潭,，一邊是高端電子化學(xué)品、生物基化工等細(xì)分領(lǐng)域憑借技術(shù)突破與政策紅利蓬勃發(fā)展,?！霸诖吮尘跋拢袠I(yè)未來(lái)必然聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力,，走向精細(xì)化,、一體化、低碳化,，在新能源材料與高端新材料的國(guó)產(chǎn)替代,、生物基與可降解材料、資源循環(huán)與低碳技術(shù),、農(nóng)化與醫(yī)藥中間體等領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)力,。”趙曦明表示,。

當(dāng)前,，化工行業(yè)的“內(nèi)卷”已從單純的供需錯(cuò)配延伸至全產(chǎn)業(yè)鏈的低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)陷入“擴(kuò)產(chǎn)—降價(jià)—虧損—再擴(kuò)產(chǎn)”的循環(huán),。廣發(fā)期貨能化分析師苗揚(yáng)表示,，這種狀況不僅削弱了行業(yè)整體盈利能力,，更制約了研發(fā)投入與技術(shù)升級(jí)，導(dǎo)致產(chǎn)品附加值難以提升,。在他看來(lái),，“反內(nèi)卷”實(shí)踐清晰傳遞出“從規(guī)模到質(zhì)量”的轉(zhuǎn)型信號(hào)：打破“內(nèi)卷”的關(guān)鍵在于優(yōu)化結(jié)構(gòu)，以品質(zhì)升級(jí)突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng),。通過(guò)“剛性去產(chǎn)能與結(jié)構(gòu)性優(yōu)化”打破“低質(zhì)低價(jià)”循環(huán),，引導(dǎo)企業(yè)聚焦高端細(xì)分領(lǐng)域，在高端材料研發(fā),、國(guó)產(chǎn)替代等方面發(fā)力,。這既是應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的必然選擇，更是邁向高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路,。

針對(duì)政策層面的調(diào)整,，趙曦明認(rèn)為,，“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革2.0”更多是對(duì)原有政策的重申與強(qiáng)調(diào),，“一刀切”式去產(chǎn)能大概率不會(huì)再現(xiàn)，政策將更注重引導(dǎo)與落實(shí),。這意味著未來(lái)行業(yè)調(diào)整更強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)性與差異化,，通過(guò)環(huán)保、能耗,、碳排放標(biāo)準(zhǔn)等市場(chǎng)化手段,，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，同時(shí)為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能和新興領(lǐng)域留足發(fā)展空間,。

苗揚(yáng)進(jìn)一步分析,，在政策引導(dǎo)下，化工行業(yè)將呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面：民營(yíng)龍頭企業(yè)憑借規(guī)模與技術(shù)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額,，煉化型頭部企業(yè)市場(chǎng)占比提升后議價(jià)能力也將增強(qiáng),。同時(shí)，我國(guó)化工行業(yè)“國(guó)企基地化,、民營(yíng)一體化,、地?zé)挻笮突钡陌l(fā)展優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，依托一體化成本優(yōu)勢(shì)與新能源需求拉動(dòng),，有望在共建“一帶一路”國(guó)家的出口與市場(chǎng)拓展中展現(xiàn)“后浪”優(yōu)勢(shì),。

“反內(nèi)卷”與上一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的比較

“反內(nèi)卷”旨在治理低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)行為，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì),，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出,，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，進(jìn)而全面提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力,，主要包括注重技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品差異化,、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展等,。

此次的“反內(nèi)卷”政策目標(biāo)與2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有異曲同工之處。

中國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)宋向清認(rèn)為,，一是宏觀背景不同,。“反內(nèi)卷”面臨更為復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì),。二是行業(yè)范圍不同,。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革圍繞煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)上游國(guó)有企業(yè)展開(kāi),，而“反內(nèi)卷”不僅涵蓋傳統(tǒng)行業(yè),，還包括光伏、新能源車等中下游民營(yíng)企業(yè)主導(dǎo)的新興行業(yè),。三是目標(biāo)定位不同,。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革側(cè)重于傳統(tǒng)行業(yè)去產(chǎn)能，以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí),，而“反內(nèi)卷”更注重全方位提升國(guó)內(nèi)核心競(jìng)爭(zhēng)力,，引導(dǎo)企業(yè)從“數(shù)量競(jìng)爭(zhēng)”邁向“質(zhì)量提升”，強(qiáng)調(diào)綠色低碳轉(zhuǎn)型,，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí),。四是政策舉措不同。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革多采用行政命令手段,，如強(qiáng)制關(guān)停,、指標(biāo)置換等，而“反內(nèi)卷”依托全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè),，更注重法治化,、多樣化，采取公平競(jìng)爭(zhēng),、審查等法治化手段,，以及行業(yè)協(xié)會(huì)自律公約、強(qiáng)化行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)等方式,。五是持續(xù)時(shí)間不同,。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)施集中在2016年至2017年，持續(xù)時(shí)間相對(duì)較短,，而“反內(nèi)卷”是全方位提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,，涉及長(zhǎng)期制度性建設(shè)，預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng),。

新湖期貨研究所副所長(zhǎng)李明玉認(rèn)為,，2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和“反內(nèi)卷”的核心目標(biāo)都著眼于解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，力求優(yōu)化資源配置，提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量與效益,。不同之處在于,，2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是因?yàn)榇罅繜o(wú)效低端供給積壓阻礙經(jīng)濟(jì)高效前行，改革核心是“三去一降一補(bǔ)”,，旨在淘汰落后產(chǎn)能,，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提升供給體系對(duì)需求的適配性,，解放和發(fā)展生產(chǎn)力,，讓經(jīng)濟(jì)重回健康軌道；而“反內(nèi)卷”處在國(guó)內(nèi)需求弱復(fù)蘇,、價(jià)格水平偏低的大環(huán)境下,，行業(yè)內(nèi)部為爭(zhēng)奪有限市場(chǎng)，陷入無(wú)序低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)窘境,，損害了企業(yè)現(xiàn)金流與行業(yè)健康,，其核心是規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí),，提升產(chǎn)業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力,，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

期報(bào)觀察：“反內(nèi)卷”——在秩序重構(gòu)中激活高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能

當(dāng)中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提出“依法治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”,，當(dāng)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法修訂案即將落地,，當(dāng)光伏,、新能源汽車,、鋼鐵等行業(yè)掀起“反內(nèi)卷”浪潮，一場(chǎng)關(guān)乎大宗產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的深刻變革拉開(kāi)了帷幕,。

“反內(nèi)卷”不是簡(jiǎn)單的“行業(yè)降溫”,，更不是對(duì)市場(chǎng)活力的抑制，而是通過(guò)重構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則,，打破路徑依賴,，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展清障拓路。在供需錯(cuò)配與創(chuàng)新突圍并存的轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期,，“反內(nèi)卷”的核心意義十分清晰：讓競(jìng)爭(zhēng)從“低水平內(nèi)耗”轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量共創(chuàng)”,。

內(nèi)卷蔓延，本質(zhì)是發(fā)展邏輯滯后于時(shí)代的現(xiàn)象,?；赝覈?guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，以規(guī)模擴(kuò)張,、價(jià)格比拼為特征的競(jìng)爭(zhēng)模式,，曾在“短缺經(jīng)濟(jì)”時(shí)代釋放巨大動(dòng)能。彼時(shí)市場(chǎng)空間廣闊,，企業(yè)靠“薄利多銷”搶占份額,，地方靠“政策讓利”吸引投資,，形成“你追我趕”的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但在當(dāng)下這個(gè)時(shí)代,，這套邏輯異化為“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng),，讓企業(yè)深陷其中，無(wú)法自拔,。

從鋼鐵行業(yè)的“以量補(bǔ)價(jià)”,，到光伏組件的“六毛一瓦”，再到新能源汽車的“月降千元”……《求是》雜志指出,，這種“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)將市場(chǎng)主體困在“低價(jià)低質(zhì),、沒(méi)有效益”的泥潭，本質(zhì)是“失智的內(nèi)耗”,。

若任由這種“失智”蔓延,，光伏企業(yè)難有資金投入N型電池研發(fā)，新能源汽車品牌難以在智能化賽道取得新突破,，鋼鐵行業(yè)更會(huì)錯(cuò)失綠色轉(zhuǎn)型機(jī)遇,。這會(huì)拖慢眾多產(chǎn)業(yè)的迭代節(jié)奏，進(jìn)而讓中國(guó)產(chǎn)業(yè)在全球競(jìng)爭(zhēng)中喪失“質(zhì)”的優(yōu)勢(shì),。因此,，“反內(nèi)卷”的第一步是認(rèn)識(shí)到“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的危害——不是市場(chǎng)活力的體現(xiàn)，而是高質(zhì)量發(fā)展的背離,。

從表面上來(lái)看,，此輪“反內(nèi)卷”與大約十年前的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革非常相似，似乎是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革2.0版,。但從更深層次來(lái)看,，與“削減過(guò)剩產(chǎn)能”不同，“反內(nèi)卷”的目的在于“建機(jī)制”,，用法治劃清邊界,，用協(xié)同重構(gòu)生態(tài)，用創(chuàng)新打開(kāi)發(fā)展空間,。

“反內(nèi)卷”主要體現(xiàn)在三個(gè)維度：一是治理邏輯從“行政主導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“法治先行”,，反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法修訂案劍指“強(qiáng)制低價(jià)銷售”“平臺(tái)二選一”，明確“低于成本價(jià)傾銷”紅線,，既不干預(yù)企業(yè)正常定價(jià)權(quán),，又給惡性競(jìng)爭(zhēng)套上“緊箍咒”；二是治理重心從“盯著產(chǎn)能”轉(zhuǎn)向“打通循環(huán)”,，通過(guò)打破地方保護(hù),、清理歧視性政策，讓要素在全國(guó)市場(chǎng)自由流動(dòng)，如光伏組件企業(yè)可在全國(guó)范圍內(nèi)優(yōu)選技術(shù)領(lǐng)先者合作,，而非囿于“本地采購(gòu)”枷鎖,；三是治理目標(biāo)從“短期穩(wěn)增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“長(zhǎng)期育動(dòng)能”，政策既約束無(wú)序擴(kuò)張,，更鼓勵(lì)創(chuàng)新突圍,，如對(duì)投入研發(fā)的企業(yè)給予稅收優(yōu)惠，引導(dǎo)資源向“技術(shù)攻堅(jiān)”而非“價(jià)格肉搏”傾斜,。

這種“立規(guī)則”而非“一刀切”的智慧,，正引導(dǎo)企業(yè)將競(jìng)爭(zhēng)重心從價(jià)格比拼轉(zhuǎn)向質(zhì)量和創(chuàng)新比拼。當(dāng)光伏行業(yè)從“價(jià)格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“技術(shù)協(xié)同”,，頭部企業(yè)聯(lián)手攻關(guān)鈣鈦礦電池,；當(dāng)新能源汽車領(lǐng)域從“比降價(jià)”轉(zhuǎn)向“比安全”，車企扎堆研發(fā)固態(tài)電池,。這正是理性競(jìng)爭(zhēng)的核心,，企業(yè)不是不競(jìng)爭(zhēng)，而是要在合規(guī)框架內(nèi)以技術(shù)創(chuàng)新,、品質(zhì)升級(jí)為“矛”,，以產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同為“盾”，在良性循環(huán)中實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)者愈強(qiáng)”,。

站在高質(zhì)量發(fā)展的坐標(biāo)上,，當(dāng)前的“反內(nèi)卷”浪潮本質(zhì)是一場(chǎng)發(fā)展邏輯的重塑。讓企業(yè)告別拼資源,、比消耗的舊模式,，走向靠創(chuàng)新、贏價(jià)值的新路徑,，這不是對(duì)市場(chǎng)活力的削弱,，而是對(duì)健康競(jìng)爭(zhēng)的守護(hù)。讓競(jìng)爭(zhēng)回歸本源,，既守護(hù)“價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)”的市場(chǎng)規(guī)律，又激勵(lì)“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)升級(jí),。如此一來(lái),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必將在有序競(jìng)爭(zhēng)中釋放更澎湃的動(dòng)能，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中形成“質(zhì)”的優(yōu)勢(shì),。

這,，或許正是“反內(nèi)卷”這個(gè)時(shí)代名詞最深層的意義：給無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)做“減法”，為高質(zhì)量發(fā)展做“乘法”,，讓產(chǎn)業(yè)在有序競(jìng)爭(zhēng)中穿越周期,，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。