證券時報網(wǎng)
王軍
2025-07-12 12:34
近日,，債券承銷市場驚現(xiàn)“700元”服務報價,，引起市場的廣泛關注。
7月10日,，廣發(fā)銀行公開發(fā)布2025—2026年度二級資本債券發(fā)行服務機構（主承銷商）選聘采購項目中選結果公示顯示,，該項目通過采購選定最高不超過6家中選供應商，由其為采購人提供2025—2026年二級資本債券承銷服務,。
截圖來源：廣發(fā)銀行供應商服務平臺網(wǎng)站
交易商協(xié)會對6家主承銷商啟動自律調查
廣發(fā)銀行公開發(fā)布2025—2026年度二級資本債券發(fā)行服務機構（主承銷商）選聘采購項目中選結果公示顯示,，最終中選的單位共有6家，分別是中國銀河證券,、廣發(fā)證券,、興業(yè)銀行、國泰海通證券,、中信建投,、中信證券。其中,，中國銀河證券,、興業(yè)銀行報價僅700元，這一“地板價”報價引起市場嘩然,。
據(jù)公告,，項目中選結果將合計對外公示3天，而就在公示期第一天的7月11日,，在引發(fā)市場討論后,，銀行間市場交易商協(xié)會（簡稱“交易商協(xié)會”）在當日晚間對6家主承銷商啟動自律調查。
銀行間市場交易商協(xié)會表示,，交易商協(xié)會監(jiān)測到,，在廣發(fā)銀行2025—2026年度二級資本債券項目中，中國銀河證券股份有限公司,、廣發(fā)證券股份有限公司,、興業(yè)銀行股份有限公司、國泰海通證券股份有限公司,、中信建投證券股份有限公司,、中信證券股份有限公司等6家主承銷商中標承銷費引發(fā)市場關注。依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》,，交易商協(xié)會對相關機構啟動自律調查,。若相關方在業(yè)務開展過程中存在違反自律規(guī)則的情況，將依據(jù)有關規(guī)定予以自律處理,。
今年6月,，交易商協(xié)會曾發(fā)布《關于加強銀行間債券市場發(fā)行承銷規(guī)范的通知》（簡稱《通知》），進一步強化對低價承銷費,、低價包銷等不合規(guī)行為的自律管理,。
根據(jù)《通知》內容,，發(fā)行人、承銷機構（包括主承銷商和承銷商）應按照市場化原則開展發(fā)行承銷,，公平對待所有投資者,，不得事先約定債券發(fā)行利率，不得以“返費”等手段扭曲市場價格,，不得以代持,、互持等方式謀取不正當利益。
《通知》規(guī)定,，主承銷商應充分保障投資者合法權益,，不得將包銷變相作為主動投資爭攬客戶的手段。承銷機構開展余額包銷應當報價公允,、程序合規(guī),，并嚴格按照發(fā)行文件披露的方式確定余額包銷利率。余額包銷不得擠占有效申購投資者認購規(guī)模,，余額包銷利率不得低于投資者有效申購利率上限,。
《通知》明確，承銷機構不得以低于成本的承銷費率報價參與債券項目競標,。發(fā)行人,、承銷機構應按照商業(yè)約定履行付款義務，不應拒絕支付或拖欠費用,。
同時,，投資者不得協(xié)助發(fā)行人“自融”，不得參與內幕交易,、操縱市場,、利益輸送、非市場化發(fā)行等違法違規(guī)活動,。承銷機構投資債券的,，應確保債券發(fā)行承銷與投資等業(yè)務條線相互隔離，防范利益沖突和道德風險,。
交易商協(xié)會同時在《通知》中明確表示,，對銀行間債券市場實施自律管理，定期監(jiān)測債券發(fā)行承銷業(yè)務情況,，并進行市場評價。對違反相關自律規(guī)則及本通知的,，交易商協(xié)會將根據(jù)違規(guī)情形予以自律管理措施或自律處分,。涉嫌違反法律、行政法規(guī)的,，交易商協(xié)會將移交有關部門處理,。相關情況將記入誠信記錄檔案,，并適時進行公示。
監(jiān)管加大非市場化發(fā)債查處力度
近年來,，監(jiān)管對非市場化發(fā)債方式關注度提升,，持續(xù)加大查處力度。
今年1月,，交易商協(xié)會發(fā)布了2024年自律處分工作情況,。全年，交易商協(xié)會作出自律處分88家（人）次,，涉及47家機構和41位責任人,，對34家機構的輕微違規(guī)行為予以自律管理措施。
交易商協(xié)會表示,，緊盯債券一級發(fā)行環(huán)節(jié)違規(guī)行為,，嚴肅查處結構化發(fā)債、返費發(fā)債,、干擾發(fā)行利率等債券發(fā)行違規(guī),。從嚴查處橫跨一二級市場的“自融+代持”、鏈條較長的“隱蔽性返費”,、以不正當目的投標擾亂發(fā)行秩序等嚴重違規(guī),，機構類型覆蓋發(fā)行企業(yè)及其關聯(lián)方、商業(yè)銀行,、證券公司,、信托公司、私募基金等,。持續(xù)加強發(fā)行業(yè)務監(jiān)測督導,、加大承銷報價業(yè)務檢查力度。此外,，還有多家涉嫌非市場化發(fā)行的機構處于查處流程中,。
同時，嚴查債券二級交易違規(guī),，重點打擊價格操縱,、利益輸送、出借賬戶等行為,。2024年,，交易商協(xié)會重點查處部分機構出借債券賬戶、開展代持交易,、利益輸送等嚴重違規(guī),，持續(xù)凈化二級市場生態(tài)。
今年2月,，交易商協(xié)會通報2024年自律處分經(jīng)典案例,。交易商協(xié)會表示,，2024年，交易商協(xié)會持續(xù)深化市場紀律建設,，在對信息披露,、發(fā)行及交易環(huán)節(jié)違規(guī)保持懲戒力度的同時，進一步加大對嚴重違規(guī)行為,、新型違規(guī)模式的查處力度,。為充分發(fā)揮警示作用，特選取5起典型案例,，旨在提醒各市場參與主體嚴格遵守自律規(guī)定,，切實履行合規(guī)義務，杜絕類似違規(guī)行為的發(fā)生,。
