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唐強
2025-07-22 21:31
2025年7月10日晚間，東陽光（股票代碼：600673.SH）披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年半年度實現(xiàn)凈利潤5.83億元至6.63億元,，同比增長157.48%—192.81%,。這一業(yè)績不僅創(chuàng)下歷史新高,，也體現(xiàn)了東陽光在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中的強勁競爭力,。本次業(yè)績大增,，主要得益于兩大板塊的強勁表現(xiàn)：一是化工制冷劑和電子元器件等傳統(tǒng)優(yōu)勢板塊的持續(xù)發(fā)力，其中化工制冷劑貢獻本次業(yè)績大增的利潤基石,；二是液冷業(yè)務(wù)和智能機器人業(yè)務(wù)等戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型板塊的快速崛起,，并產(chǎn)生業(yè)績。
化工制冷劑：配額驅(qū)動下的“再定價”邏輯
在環(huán)保政策收緊與消費需求反彈的雙重驅(qū)動下,，東陽光制冷劑業(yè)務(wù)迎來歷史性增長窗口,，成為上半年業(yè)績飆升的核心引擎。這一爆發(fā)并非偶然,，而是行業(yè)變革,、政策紅利與市場機遇多重因素交織的成果。
生產(chǎn)配額制的全面落地,，徹底重塑了制冷劑行業(yè)的供給格局,，第三代制冷劑（HFCs）在第二代加速淘汰、第四代尚未普及的窗口期,，成為市場絕對主力,。隨著第三代制冷劑（HFCs）進入配額管控時代，市場供給從無序擴張轉(zhuǎn)向剛性約束,，行業(yè)長期存在的產(chǎn)能過剩問題得到根本性解決,。東陽光2025年獲得的三代制冷劑配額約6萬噸，配額情況位居國內(nèi)第一梯隊,。作為華南地區(qū)唯一擁有完整氯氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)企業(yè),，東陽光的配額優(yōu)勢直接轉(zhuǎn)化為定價權(quán)。
此外,，需求側(cè)方面，國內(nèi) “以舊換新” 政策發(fā)力,、極端高溫天氣的持續(xù)發(fā)酵為制冷劑需求注入強勁動力,。三重因素的疊加效應(yīng)，使制冷劑業(yè)務(wù)成為東陽光本輪業(yè)績周期里最具爆發(fā)力的利潤增長點,。當(dāng)行業(yè)從產(chǎn)能競賽轉(zhuǎn)向配額爭奪,，公司通過政策解讀前瞻、產(chǎn)能調(diào)配靈活與市場響應(yīng)速度的綜合優(yōu)勢,，將外部機遇轉(zhuǎn)化為業(yè)績增長,。
值得注意的是，東陽光已著手第四代制冷劑產(chǎn)品布局,。通過一代主導(dǎo),、一代儲備的完整技術(shù)梯隊,，既抓住當(dāng)下配額紅利，又為未來十年的產(chǎn)業(yè)迭代埋下伏筆,，展現(xiàn)出穿越周期的戰(zhàn)略定力,。
電子元器件：全產(chǎn)業(yè)鏈布局下的規(guī)模效應(yīng)
電子元器件業(yè)務(wù)同樣是東陽光業(yè)績支撐的重要板塊。通過構(gòu)建涵蓋 “電子光箔-腐蝕箔,、積層箔-化成箔-鋁電解電容器”一體化電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈,，實現(xiàn)從基礎(chǔ)材料到終端產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。隨著數(shù)據(jù)中心與儲能行業(yè)對于電子元器件需求的持續(xù)提升,，公司積層箔與化成箔產(chǎn)能穩(wěn)步釋放,，規(guī)模效應(yīng)漸顯，成本結(jié)構(gòu)進一步改善,。
積層箔作為公司與日本東洋鋁業(yè)共同研發(fā)的新一代電極箔產(chǎn)品,，具有高比容、體積小,、環(huán)保等突出優(yōu)勢,，在市場上獨樹一幟。公司烏蘭察布積層箔生產(chǎn)線已于2024年8月順利投產(chǎn),，根據(jù)2024年報數(shù)據(jù),，已與超過50家目標(biāo)客戶建立了合作關(guān)系，送樣規(guī)格超過200個,，有望成為公司新的利潤增長引擎,。同時，公司推出的新一代鋁電解電容器和積層箔電容器,，目標(biāo)客戶已突破100家,，送樣規(guī)格累積超過280個，產(chǎn)品市場認可度不斷提升,。
展望未來,，一方面，東陽光將持續(xù)聚焦消費電子,、光伏儲能,、工控變頻、數(shù)據(jù)中心和新能源汽車等核心領(lǐng)域,，積極拓展新客戶資源,；另一方面，針對積層箔產(chǎn)品,，實施差異化推廣策略,，重點開發(fā)新客戶群體，并深入挖掘現(xiàn)有客戶的潛在需求,，通過精準的市場定位和個性化的服務(wù),，提升產(chǎn)品的市場占有率,。
液冷科技：重構(gòu)AI基礎(chǔ)設(shè)施的差異化破局
當(dāng)AI算力需求以指數(shù)級增長時，傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)已成為數(shù)據(jù)中心效率提升的瓶頸,，液冷散熱技術(shù)因其高效,、節(jié)能的特點，成為解決數(shù)據(jù)中心散熱問題的主流發(fā)展方向,。作為華南地區(qū)唯一擁有完整氯氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè),，其自主研發(fā)的氟化冷卻液核心配方，在熱傳導(dǎo)效率與材料穩(wěn)定性上達到國際領(lǐng)先水平,，多年的技術(shù)基因成為切入液冷賽道的天然優(yōu)勢,。依托全產(chǎn)業(yè)鏈“材料-部件-方案”三位一體布局，實現(xiàn)從基礎(chǔ)化工原料到冷板精密加工的垂直整合,，冷板式液冷方案的散熱效率較行業(yè)平均水平提升20%,，為業(yè)務(wù)快速起量奠定堅實基礎(chǔ)。
過去一年,，東陽光通過精準資本運作構(gòu)建液冷生態(tài)閉環(huán),。先是與中際旭創(chuàng)成立合資公司，整合雙方在光模塊與液冷材料領(lǐng)域的優(yōu)勢,，形成“芯片-模塊-整機”的散熱解決方案能力,，力爭智算中心散熱標(biāo)準制定權(quán)。隨后參股雙相浸沒液冷技術(shù)企業(yè)芯寒科技,，補足浸沒式液冷技術(shù)布局,，使公司成為行業(yè)少數(shù)具備全類型液冷方案輸出能力的企業(yè)。2025年6月投資國內(nèi)VCSEL芯片頭部企業(yè)縱慧芯光則是又一關(guān)鍵落子,，通過光芯片與液冷技術(shù)的協(xié)同研發(fā),，解決數(shù)據(jù)中心“高速傳輸+高效散熱”的復(fù)合需求。資本運作環(huán)環(huán)相扣,，從方案整合到技術(shù)補全再到場景適配,，構(gòu)建覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢。
市場拓展方面,，與韶關(guān)市政府的戰(zhàn)略合作成為業(yè)務(wù)落地的重要支點,。公司計劃入駐華南唯一國家級數(shù)據(jù)中心集群，建設(shè)液冷設(shè)備制造與超級電容研發(fā)基地,，借助集群內(nèi)各大頭部互聯(lián)網(wǎng)、人工智能企業(yè)的集聚效應(yīng),，打造液冷,、超級電容和AI產(chǎn)業(yè)集群，為公司數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的長遠戰(zhàn)略布局筑牢根基,。
智能機器人：數(shù)據(jù)與場景驅(qū)動的商業(yè)化落地
智能機器人業(yè)務(wù)是東陽光戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的另一重要方向,。2025年2月,，在武漢市政府支持下，由公司牽頭,，聯(lián)合智元機器人,、北武院以及靈初智能，于武漢共同投資成立光谷東智,，正式進軍智能機器人領(lǐng)域,。
在東陽光看來，具身智能的商業(yè)化難題突破瓶頸,，恰恰在于“最后一公里”的應(yīng)用場景數(shù)據(jù)支撐,。光谷東智構(gòu)建的“二次開發(fā)-數(shù)據(jù)采集-場景落地”閉環(huán)，充分依托東陽光集團電子新材料,、氟氯化工,、生物醫(yī)藥、大健康及康養(yǎng),、煤礦,、鋰礦等眾多業(yè)務(wù)板塊的多元化應(yīng)用場景、豐富的行業(yè)運營經(jīng)驗與海量行業(yè)數(shù)據(jù),，針對東陽光集團電子材料,、生物醫(yī)藥及大健康領(lǐng)域的工廠開發(fā)智能巡檢與重復(fù)作業(yè)場景的智能機器人；針對氟氯化工,、礦區(qū)等危險作業(yè)場景開發(fā)特種機器人,；依托集團生物醫(yī)藥、大健康及康養(yǎng)業(yè)務(wù)的深厚積累,，計劃開創(chuàng)中國首家人工智能養(yǎng)老院,，并推出健康療養(yǎng)機器人、陪護機器人等,。
與此同時,，商業(yè)化進程同步加速。2025年3月,，光谷東智已簽訂7000萬元人形機器人采購協(xié)議,，成為公司首批落地的人形機器人訂單。對于未來目標(biāo),，光谷東智表示,，計劃在5年內(nèi)實現(xiàn)具身智能產(chǎn)品年產(chǎn)能超萬臺、數(shù)十億元的總營收規(guī)模,。
值得關(guān)注的是,，隨著數(shù)據(jù)采集中心與創(chuàng)新平臺逐步建成，東陽光正將產(chǎn)業(yè)運營經(jīng)驗轉(zhuǎn)化為機器人的“泛化能力”，形成場景即數(shù)據(jù),、數(shù)據(jù)即競爭力的獨特路徑,。未來將深耕華中、輻射全國,，推動具身智能機器人業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展，成為垂直領(lǐng)域的智能升級推動者,。
四大業(yè)務(wù)板塊的強勁表現(xiàn)與戰(zhàn)略突破,，其核心驅(qū)動力正是東陽光始終將技術(shù)創(chuàng)新置于核心地位，以此持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)升級,，并致力于實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,，積極履行企業(yè)社會責(zé)任。
為保障這一戰(zhàn)略的長期有效實施,，公司高度重視人才,，通過實施股權(quán)激勵計劃，設(shè)定明確的業(yè)績考核指標(biāo),，有效激勵員工,，為企業(yè)的長遠發(fā)展構(gòu)筑堅實的人才基礎(chǔ)。此外,，在戰(zhàn)略協(xié)同方面,，近期東陽光集團旗下東陽光藥正推進換股吸收合并港股上市公司東陽光長江藥業(yè)。作為參股方,，東陽光有望分享未來東陽光藥上市帶來的潛在價值提升,，進一步優(yōu)化集團資源布局。
面向未來,，東陽光的戰(zhàn)略路徑清晰而堅定,。公司將繼續(xù)聚焦液冷科技、具身智能,、電子元器件,、氟化工等關(guān)鍵賽道，通過持續(xù)的技術(shù)突破與產(chǎn)品創(chuàng)新,，不斷鞏固和提升市場競爭力,。同時，公司將堅持國際化視野,，積極拓展海外市場,，提升全球市場份額。
未來,，東陽光將繼續(xù)發(fā)揮公司產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢,，深化產(chǎn)業(yè)鏈整合，向高附加值的數(shù)據(jù)中心液冷熱管理領(lǐng)域拓展，積極布局人工智能,、變頻儲能等相關(guān)領(lǐng)域的關(guān)鍵材料與生態(tài)，成為國際領(lǐng)先的新材料科技公司,。（CIS）
