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12家機器人公司搶灘港股 未盈利企業(yè)資本新局
來源:21財經(jīng)APP作者:石恩澤2025-07-15 15:09

上半年,港股市場掀起一股機器人企業(yè)上市熱潮,。

7月15日,,南方財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計,已有12家機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)密集向港交所遞交招股書,,其中包括樂動機器人,、臥安機器人、斯坦德,、仙工智能等新興企業(yè),,也不乏埃斯頓(002747.SZ)、兆威機電(003021.SZ)等已登陸A股的“老兵”,。

而2025年的具身智能賽道,,正經(jīng)歷著前所未有的資本狂熱。IT桔子數(shù)據(jù)顯示,,2025年前5個月,,機器人領域融資額已達232億元,超過2024年全年209億元總和,。

這場資本盛宴背后,,隱藏著行業(yè)發(fā)展的深層邏輯:初創(chuàng)企業(yè)借助港股低門檻融資求生,成熟企業(yè)則借“A+H”雙平臺打通資金血脈,。

港股架構設計:未盈利企業(yè)打開融資通道

目前,,港股已上市的兩家機器人企業(yè)——優(yōu)必選(9880.HK)、越疆科技(2432.HK)。直至2024年仍未實現(xiàn)盈利,。

2023年12月,,優(yōu)必選于港交所上市,當年凈虧損12.65億元,,這是其連續(xù)四年虧損,。2024年,優(yōu)必選實現(xiàn)營收13.05億元,、凈虧損11.6億元,。而越疆科技比優(yōu)必選晚1年上市,2024年營收3.74億元,、凈虧損9536.3萬元,。

再來看目前排隊港股IPO的機器人公司。細數(shù)下來,,2025年遞表的12家機器人企業(yè)中,有10家均虧損,。

例如,,成立八年的樂動機器人,雖然近3年營收一路增長,,分別為2.34億元,、2.77億元和4.67億元,但同期,,其凈虧損卻分別為0.73億元,、0.68億元和0.56億元,算下來3年累計虧損2億元,。

同樣處于虧損的還有臥安機器人,。2022~2024年,臥安機器人實現(xiàn)收入分別約為2.75億元,、4.57億元,、6.1億元,但仍未擺脫虧損,。同期,,臥安虧損分別為8698.3萬元、1637.6萬元,、307.4萬元,,三年累虧1.06億元。

值得一提的是,,虧損目前在機器人行業(yè)里是常態(tài),。尤其是人形機器人還處于場景找尋階段,也仍未實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。

也即,,機器人行業(yè)的商業(yè)模式都還處于探索階段,。

不過,中航證券認為,,人形機器人產(chǎn)業(yè)趨勢明確,,目前產(chǎn)業(yè)進入從0到1的重要突破階段,2024年將是突破量產(chǎn)的關鍵一年,。到2030年全球人形機器人累計需求有望達到約200萬臺,,對應市場空間約5700億元。高盛預測,,到2035年,,人形機器人市場規(guī)模有望達到1540億美元。

為抓住潛在的優(yōu)秀公司,,2023年,,港交所推出的特專科技公司上市新規(guī)(18C章),,允許未盈利企業(yè)上市,,并將“已商業(yè)化公司”的市值門檻從60億港元降至40億港元,收入門檻僅需2.5億港元,。

疊加開年后,,具身智能賽道火爆。雖然優(yōu)必選和越疆兩家公司仍處于虧損,,但絲毫不妨礙其在港股市場里一路上漲的股價,。據(jù)Wind數(shù)據(jù),今年以來,,優(yōu)必選股價已上漲44.40%,。而越疆股價更是火爆,年初至今已上漲153.16%,。

另外,,港股市場IPO成績亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示,,2025上半年,,港股共完成了42宗首次公開招股發(fā)行(IPO),合共集資額超過1070億港元,,已較去年全年多約22%,,暫列全球第一。

于是,,不少機器人公司想趁著風口上市,,這才讓港股的“綠色通道”吸引來眾多尚未盈利,,但又想抓緊融資的機器人公司。

“A+H”戰(zhàn)略:成熟企業(yè)的資本雙循環(huán)

此次港股IPO里也有已盈利的A股機器人企業(yè),,謀求“A+H”上市,。

6月遞表的兆威機電(003021.SZ)曾于2020年12月在深圳證券交易所主板上市,目前A股市值269億元,。該公司近3年皆處于盈利狀態(tài),,2022年至2024年凈利潤分別實現(xiàn)1.5億元、1.8億元和2.25億元,。

作為國內(nèi)一體化微型傳動系統(tǒng)龍頭,,2024年之前,兆威機電的業(yè)務重心都放在新能源汽車產(chǎn)業(yè)上,。根據(jù)兆威2024年報,,其在新能源汽車整車及零部件上的銷售收入約為6.83億元,占整體營收的44%,。

然而,,智能車近年深陷價格戰(zhàn)泥潭,往后行業(yè)整體增速料將趨緩,。于是,,2024年11月,兆威機電推出了自研的靈巧手產(chǎn)品,,打算以此切入風口正盛的具身機器人賽道。

而此番兆威機電赴港謀求二次上市,,便是想利用港股國際資本,,來完成其進軍具身機器人賽道并向全球化拓展的新故事。

無獨有偶,,埃斯頓(002747.SZ)作為國產(chǎn)工業(yè)機器人龍頭,,雖在A股上市10年,但2024年遭遇首次巨虧,。2024年,,埃斯頓營業(yè)收入為40.1億元,同比下降13.8%,;歸母凈利潤虧損8.1億元,,同比下降700.1%;扣非歸母凈利潤虧損8.36億元,,同比下降1083.1%,。

埃斯頓方面在財報中表示,受下游行業(yè)市場波動影響,,在新能源行業(yè)特別是光伏行業(yè)的銷售收入同比嚴重下滑,,造成毛利率下滑,,影響公司盈利能力。

為突破工業(yè)機器人業(yè)務陷入的瓶頸,,近2年來,,埃斯頓也選擇進入具身機器人賽道。2024年8月,,埃斯頓公告稱,,擬向全資子公司南京埃斯頓機器人工程有限公司注資4.5億元;2025年6月,,埃斯頓在江蘇成立具身智能機器人創(chuàng)新中心公司,,并發(fā)布了第二代人形機器人Codroid 02。

此次埃斯頓在港股招股書中也提到,,公司計劃部分融資用于補充研發(fā)資金,,其中有一部分計劃是將具身智能技術整合到現(xiàn)有工業(yè)機器人中。由此可見,,埃斯頓也打算用一個具身智能的新故事,,在港股市場里快速“回血”。

不僅用新故事可以酬得一筆錢,,近年來,,港股市場再融資也取得驚人成績。Wind數(shù)據(jù)顯示,,2025年以來,,港股市場股權融資規(guī)模已逼近3000億港元,達到2879.82億港元,,同比大增350.56%,。

已上市企業(yè)如地平線機器人(9660.HK),14個月內(nèi)完成4次配售融資46.74億港元,,遠超IPO募資額,,凸顯港股再融資的靈活優(yōu)勢。而這也為成熟的A股上市公司,,構建起一個全球化融資平臺,。

港股IPO熱潮本質(zhì)是機器人行業(yè)在資本與技術鴻溝間的“撐竿跳”。對虧損企業(yè),,港股是維系研發(fā)投入的“及時雨”,;對盈利企業(yè),“A+H”模式則是開辟新業(yè)務,、完成全球化布局的跳板,。

隨著2025年中國人形機器人量產(chǎn)元年的到來,資本將加速向技術頭部聚集,。行業(yè)或將迎來洗牌,。而這場與時間的賽跑,,現(xiàn)在才剛剛鳴槍。

責任編輯: 李志強
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