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拒絕賽道“單押”!基金個性化投資也能領(lǐng)先
來源:證券時報網(wǎng)作者:許諾2025-07-17 14:51

在當(dāng)前的公募行業(yè),,基金產(chǎn)品與基金經(jīng)理保留自己的特色幾乎也是一種稀缺。

雖然全市場主題賽道盛行的背景下,簡單粗暴的賽道化持倉橫行基金排名,但也有不少基金經(jīng)理憑借對風(fēng)險和業(yè)績依賴單一化的厭惡,更多地保留自己與所管產(chǎn)品的風(fēng)格特色,,在獲得不俗業(yè)績的同時也擁有區(qū)別于其他基金經(jīng)理、其他產(chǎn)品的品質(zhì)內(nèi)涵,?;鸾?jīng)理獲取好業(yè)績的個性化策略,也正因此成為行業(yè)內(nèi)的稀罕物,。

基金好收益并非只能玩“單押”

Wind數(shù)據(jù)顯示,,截至2025年7月16日,全市場基金產(chǎn)品凈值最高已實現(xiàn)翻倍,,而在年內(nèi)收益率超30%的產(chǎn)品中,,大部分基金均采取業(yè)績貢獻(xiàn)來源單一化的特征,即這些基金的核心倉位大部分指向一兩個熱門賽道,,前十大重倉股采取賽道化選股,,成為許多基金經(jīng)理獲取高收益和業(yè)績排名的關(guān)鍵。但隨之而來的也是持倉股票同質(zhì)化問題的凸顯,,一只基金產(chǎn)品區(qū)分另一只基金產(chǎn)品的特色,,一位基金經(jīng)理區(qū)分另一位基金經(jīng)理的個性化,也在簡單粗暴的賽道化選股中消失得無影無蹤,。

然而,,許多基金經(jīng)理也在激烈競爭的業(yè)績排名下,盡可能的保留與完善自己的個性化投資,,逐步將所管基金產(chǎn)品打造出自己的獨家特色與品質(zhì)內(nèi)涵,。券商中國記者注意到,包括廣發(fā)基金旗下的廣發(fā)成長領(lǐng)航基金,、諾安基金旗下諾安多策略基金,、南方基金旗下南方港股創(chuàng)新視野基金,、申萬菱信基金旗下的申萬菱信樂融基金,、安信基金旗下安信洞見成長基金等一批產(chǎn)品,截至目前的年內(nèi)收益率分別約75%,、45%,、36%,、49%、49%,,這些業(yè)績不俗的產(chǎn)品在某種程度上已成為當(dāng)前高收益基金中的“稀罕物”,,這種稀罕體現(xiàn)在它們未采取單押熱門賽道的策略,在基金業(yè)績貢獻(xiàn)來源上實現(xiàn)“脫單”,,更加強調(diào)多元化,、多視野的選股策略。

券商中國記者注意到,,上述在重倉股中采取平衡配置的基金經(jīng)理,,大部分是經(jīng)歷過多輪牛熊轉(zhuǎn)換、擁有10年以上投資經(jīng)驗的“老江湖”,,且這些偏好平衡的公募選手,,大多也為相關(guān)基金公司的投研負(fù)責(zé)人,如管理安信洞見成長的基金經(jīng)理陳鵬,,同時也是安信基金研究部總經(jīng)理,,盡管他也曾擔(dān)任過醫(yī)療主題基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理,但他未因此在安信洞見成長基金上大量安排熱門醫(yī)藥股,,顯示出陳鵬對產(chǎn)品風(fēng)格多元平衡的堅守,。

“沒苦硬吃”規(guī)避業(yè)績依賴風(fēng)險

事實上,在熱門主題投資盛行的2025年上半年,,多元化選股的平衡策略意味著基金經(jīng)理是“沒苦硬吃”,,在多個行業(yè)甚至冷門行業(yè)四面出擊,要想獲得好收益須耗費更多的研究精力,。

例如,,諾安基金國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、明星基金經(jīng)理孔憲政管理的諾安多策略基金,,在獲取年內(nèi)45%收益的背后,,是在許多碎片化的細(xì)微行業(yè)進(jìn)行覆蓋,這只高收益基金產(chǎn)品并未重倉或押注熱門賽道,,更加注重平衡與多元的策略,,在農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥,、化工,、機械、服裝等多個賽道均進(jìn)行了卡位,。

不僅是行業(yè)的多元化,,孔憲政甚至在倉位上也實現(xiàn)了“碎片化”覆蓋,截至2025年3月末,,諾安多策略基金已連續(xù)四個季度無實質(zhì)性的重倉股,,截至2025年3月末,,孔憲政給諾安多策略基金安排的“第一大股票”為一只環(huán)保設(shè)備股,倉位占比僅有0.58%,,前十大股票合計倉位還不足6%,。

吳遠(yuǎn)怡則是拒絕賽道“單押”選手中的“少年老成”,他管理的廣發(fā)成長領(lǐng)航基金今年以來收益率接近75%,,而這份優(yōu)秀的業(yè)績也同樣建立在多元化持倉的基礎(chǔ)上,,他并未押注熱門的創(chuàng)新藥賽道,而是在環(huán)保,、軍工,、汽車電子、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域進(jìn)行廣泛的布局,,從而使廣發(fā)成長領(lǐng)航基金實現(xiàn)了多元化,、多角度的業(yè)績貢獻(xiàn),規(guī)避了業(yè)績來源單一化的風(fēng)險,。

擔(dān)任申萬菱信基金研究部負(fù)責(zé)人的付娟也強調(diào)持倉的多元化平衡,,她管理的申萬菱信樂融基金年內(nèi)收益約49%,截至2025年3月末,,她的重倉股涵蓋寵物食品,、商貿(mào)連鎖、旅游,、影視,、黃金珠寶等多個細(xì)分領(lǐng)域,而該基金產(chǎn)品還有約4%的倉位部署在水利與公共設(shè)施這樣的冷門行業(yè),,同時這只基金產(chǎn)品還持有約25%的港股倉位,,使得基金產(chǎn)品在尋求安全墊與業(yè)績彈性得以左右逢源。

“單押式”業(yè)績來得快走得快

多樣化平衡,、拒絕“單押”熱門賽道對基金經(jīng)理究竟有多重要,?那些經(jīng)歷過牛熊轉(zhuǎn)換的公募選手深有體會。

“單押很容易賺到高收益,,但是虧得也可能很快,,我在2016年上半年配置了40多個點的稀土產(chǎn)業(yè)鏈,后面損失很大,,2023年二季度重倉配置軍工賽道,,經(jīng)歷了大賺到巨虧,最大回撤接近70%后被迫止損,?!比A南一位紅利主題基金經(jīng)理日前接受券商中國專訪時強調(diào),“單押”賽道對基金經(jīng)理而言是火中取栗,,只有經(jīng)歷了投資上的心態(tài)成熟,,才會知悉基金管理的核心是控制產(chǎn)品的凈值回撤,,而控制回撤的關(guān)鍵在于避免業(yè)績來源單一化,。

券商中國記者注意到,,這位經(jīng)歷過時間和實戰(zhàn)考驗的基金經(jīng)理,已有超過20年的投研經(jīng)驗,,也正是因為早期采取了賽道化布局的策略,,并對基金產(chǎn)品業(yè)績構(gòu)成較大的損害,自2023年開始完全逆轉(zhuǎn)持倉風(fēng)格,,更加強調(diào)選股與持倉的多元平衡,,并從偏成長風(fēng)格的選手蛻變?yōu)榧t利風(fēng)格的選手,且以長期穩(wěn)定的復(fù)利作為其獲取業(yè)績的核心訴求,。

南方基金一位管理滬港深主題基金的投研負(fù)責(zé)人同樣強調(diào),,業(yè)績回撤風(fēng)險對單一賽道化基金的損害,同時由于此類基金產(chǎn)品在賽道化策略中可能嘗到高收益的甜頭,,可能會形成策略上的路徑依賴,,而這種對賽道化持倉形成投資偏好后,在市場風(fēng)格或行業(yè)機會的切換中,,可能意味著基金產(chǎn)品難以適應(yīng)多元化的復(fù)雜市場環(huán)境,。

排版:劉珺宇

校對:蘇煥文

責(zé)任編輯: 冉超
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