廈門恒坤新材料科技股份有限公司(簡稱“恒坤新材”)自2024年底向科創(chuàng)板遞表以來,,持續(xù)吸引資本市場目光,。公司主營業(yè)務(wù)為光刻材料和前驅(qū)體材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,,是國內(nèi)少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)SOC,、BARC,、KrF等光刻材料規(guī)模量產(chǎn)并穩(wěn)定供貨的企業(yè),躋身國產(chǎn)高端半導(dǎo)體材料“破局者”行列,。
圖片來源:公司供圖
近日,,筆者到訪恒坤新材位于廈門的辦公地點(diǎn),見到了公司董事長易榮坤,,在易榮坤看來,,數(shù)十年的堅(jiān)持并非為了講一個(gè)“高科技故事”,而是為了讓國產(chǎn)材料真正從中低端走向高端,,走得更穩(wěn)更遠(yuǎn),。“我骨子里是做工廠的人,,能把產(chǎn)品做出來,,讓客戶用起來,這就是我存在的意義,?!币讟s坤坦承。
從代工到半導(dǎo)體:危機(jī)逼出的轉(zhuǎn)型
福建安溪出身的易榮坤,,早年在港資企業(yè)車間從事技術(shù)類工作,,1996年辭職回廈門創(chuàng)業(yè),開設(shè)恒坤工貿(mào)有限公司從事隨身聽,、收錄機(jī),、家電配件的代工生意,營收迅速增長,,但這份依賴海外訂單的生意從未讓他真正安心,。
“只要客戶說不要了,明天工廠就停工,?!?008年金融危機(jī)讓訂單銳減,新建廠房負(fù)債高企,,易榮坤每天都在為工資和貸款周轉(zhuǎn)而焦慮,。
痛定思痛,他認(rèn)識(shí)到必須擁有自主技術(shù)和產(chǎn)品才能持續(xù)生存,。2014年,,他帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)開始涉足國產(chǎn)化率極低、技術(shù)壁壘極高的半導(dǎo)體材料領(lǐng)域,,經(jīng)過摸索,,選擇了光刻膠這一核心材料賽道,。為了這個(gè)選擇,他竭盡所能,,在當(dāng)時(shí)幾乎是荒漠地帶探索出一條恒坤特色的發(fā)展之路,。
驗(yàn)證長跑背后:真正進(jìn)入晶圓廠的難度
光刻膠在芯片制造中承擔(dān)著關(guān)鍵角色,是影響芯片精度和良率的核心材料,。一款光刻膠想要在晶圓廠實(shí)現(xiàn)從開發(fā),、驗(yàn)證、小試,、中試到大規(guī)模量產(chǎn),,必須經(jīng)歷長達(dá)3至5年甚至更久的漫長周期,每一個(gè)環(huán)節(jié)都必須穩(wěn)定可控,。
除了對(duì)產(chǎn)品的性能進(jìn)行驗(yàn)證,,下游晶圓廠還需要對(duì)光刻膠廠商的工廠進(jìn)行驗(yàn)證,以使光刻膠的供應(yīng)穩(wěn)定性得到保證,。此外,,光刻膠廠商的原材料供應(yīng)商也必須得到下游晶圓廠的認(rèn)可,甚至在更換供應(yīng)商時(shí)要獲得晶圓廠的同意,。這些過程都有著極高的時(shí)間成本,。
2017年7月30日,恒坤新材拿下英特爾大連工廠首張訂單,,這是公司真正意義上進(jìn)入全球頭部晶圓廠供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)折點(diǎn),,隨后公司在光刻材料和前驅(qū)體材料等領(lǐng)域持續(xù)迭代,逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)模供貨和穩(wěn)定驗(yàn)證,,部分核心性能達(dá)到甚至超過國際同類產(chǎn)品水平,。
根據(jù)招股書披露,2022至2024年,,公司自產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入從1.24億元增長至3.44億元,,年復(fù)合增長率66.89%,背后是多年驗(yàn)證投入與持續(xù)研發(fā)迭代的結(jié)果,。
圖片來源:公司供圖
對(duì)于外界質(zhì)疑“客戶集中度過高”的問題,,易榮坤并不回避:“這不是依賴,是行業(yè)特性決定,?!惫饪棠z企業(yè)需要與頭部客戶深度綁定進(jìn)行定制開發(fā)、頻繁驗(yàn)證和持續(xù)配合,,形成穩(wěn)定量供后才會(huì)逐步拓展至更多晶圓廠客戶,。截至目前,恒坤新材已與境內(nèi)大多數(shù)12英寸晶圓廠客戶開展業(yè)務(wù)合作,但實(shí)際放量出貨的仍是幾家頭部客戶,,這也是國內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)普遍面臨的產(chǎn)業(yè)特征,。
“引進(jìn)—消化—吸收—再創(chuàng)新”:走出依賴的生存邏輯
根據(jù)招股書,,恒坤新材主營業(yè)務(wù)分為兩部分:一部分是自主研發(fā)生產(chǎn),,一部分是代理引進(jìn)銷售。外界常質(zhì)疑公司“引進(jìn)產(chǎn)品占比過高”,,而數(shù)據(jù)顯示,,近幾年恒坤新材引進(jìn)銷售的占比整體在逐步下降,自產(chǎn)產(chǎn)品占比持續(xù)上升,,2024年達(dá)到63.77%,。
但易榮坤坦言,截至2024年,,公司的引進(jìn)產(chǎn)品營收占比雖逐年下降,,但仍處于較高水平。他解釋道,,“過去這些年如果沒有貿(mào)易,,我就無法生存。公司每年運(yùn)維成本高昂,,沒有充足現(xiàn)金流,,如何做研發(fā)?我們熬不過漫長的研發(fā)驗(yàn)證周期,?!?/p>
在他看來,引進(jìn)銷售并不是“負(fù)擔(dān)”,,而是企業(yè)生存和研發(fā)前行的現(xiàn)金流來源,,讓公司能在穩(wěn)定資金流中保持對(duì)研發(fā)、產(chǎn)線和客戶驗(yàn)證的持續(xù)投入,。
通過“引進(jìn)—消化—吸收—再創(chuàng)新”,,恒坤新材不僅掌握了與客戶協(xié)同的真實(shí)需求和標(biāo)準(zhǔn),也逐步打通了自主研發(fā)產(chǎn)品從試產(chǎn)到量產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán),,擺脫了單純依賴外部產(chǎn)品的局面,。
“國產(chǎn)替代不能喊口號(hào),要真正能被客戶使用,、真正穩(wěn)定供應(yīng),,這才叫替代?!币讟s坤說,。
把握窗口期與資本市場助力
近年中美貿(mào)易摩擦、供應(yīng)鏈不穩(wěn)定和技術(shù)封鎖背景下,國產(chǎn)替代成為國家戰(zhàn)略,??蛻艉蛧医o予國產(chǎn)材料廠商更多驗(yàn)證機(jī)會(huì),讓恒坤新材等企業(yè)獲得前所未有的發(fā)展窗口,。
“過去客戶不敢用國產(chǎn)產(chǎn)品,,現(xiàn)在主動(dòng)邀請(qǐng)我們參與產(chǎn)品開發(fā)。這是機(jī)會(huì),,但要抓住這個(gè)機(jī)會(huì),,必須提前投入?!币讟s坤坦言,,設(shè)備采購周期長達(dá)兩年,調(diào)試需要半年,,不提前布局,,就算需求來了也做不出來。
招股書顯示,,公司已累計(jì)投入超10億元用于設(shè)備采購,、產(chǎn)能建設(shè)和技術(shù)研發(fā),在廈門,、漳州,、大連等地建設(shè)了多個(gè)光刻膠和前驅(qū)體材料生產(chǎn)基地,為未來3到5年的產(chǎn)能釋放和技術(shù)升級(jí)做好鋪墊,。
資本市場是支撐恒坤持續(xù)前行的重要力量,。從新三板掛牌到多輪融資,公司引入深創(chuàng)投,、漳州高新等產(chǎn)業(yè)資本,,形成了“研發(fā)—驗(yàn)證—量產(chǎn)—擴(kuò)產(chǎn)”的資金閉環(huán)。此次科創(chuàng)板募投項(xiàng)目擬聚焦先進(jìn)光刻膠材料和前驅(qū)體材料擴(kuò)產(chǎn),、高精度技術(shù)研發(fā),,填補(bǔ)高端國產(chǎn)材料領(lǐng)域空白。
“沒有資本市場,,我們撐不過驗(yàn)證和研發(fā)周期,;沒有現(xiàn)金流,我們熬不過日常運(yùn)營,?!币讟s坤說。
從草根創(chuàng)業(yè)者到半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化推動(dòng)者,,從安溪走出的易榮坤與恒坤新材,,用三十年時(shí)間走出了一條別人可能望而卻步的路,。對(duì)恒坤新材而言,這場持續(xù)的摸索與創(chuàng)新長跑還遠(yuǎn)未結(jié)束,,而真正能夠不斷開發(fā)出新產(chǎn)品,,解決行業(yè)“卡脖子”難題、被客戶使用,、被市場認(rèn)可,、實(shí)現(xiàn)大規(guī)模穩(wěn)定供貨,才是這家企業(yè)存在的最大價(jià)值,。