國際金融報
吳典 陳安妮
2025-07-24 00:03
美股財報季的雷不得不防。
受業(yè)績指引不及預期的影響,，7月23日,，美股盤前，全球模擬芯片“一哥”德州儀器股價一度暴跌超12%,。受此影響,，美國芯片股盤前多數(shù)下挫，安森美半導體大跌超6%,，亞德諾,、恩智浦半導體大跌超4%。歐洲股市開盤后,，在米蘭上市的意法半導體股價一度大跌超3%,。消息面上，德州儀器預計三季度每股收益指引中值為1.48美元,，低于分析師預期,。
有分析指出，德州儀器的季度業(yè)績被華爾街稱為“半導體需求晴雨表”,，該公司的財報以及業(yè)績展望可以作為各行業(yè)需求的風向標之一,。其給出的悲觀業(yè)績展望引發(fā)了市場對半導體行業(yè)前景的擔憂,。
美股財報季的雷
7月23日，美股盤前,，美國芯片巨頭德州儀器股價大幅跳水,，一度暴跌超12%。
截至周二收盤,，德州儀器股價年內(nèi)累計漲幅16%以上,，總市值為1952.49億美元（約合人民幣14000億元）。意味著,，盤前的暴跌將抹去今年以來大部分漲幅,。
消息面上，德州儀器在周二美股盤后公布的業(yè)績展望不及市場預期,。具體來看,，該公司第三季度營收預測為44.5億—48億美元，營收指引中值為46.25億美元,，僅略高于預期的45.9億美元,；每股收益指引中值為1.48美元，低于分析師預期的1.50美元,。同時,，德州儀器強調(diào)，未來關(guān)稅不確定性將影響客戶需求,，汽車行業(yè)復蘇將會緩慢,。
有分析指出，這份謹慎的業(yè)績展望顯然并未讓市場滿意,，也給德州儀器的重回增長之路以及模擬芯片需求復蘇進程增添了不確定性,。
與此同時，德州儀器管理層也釋放了悲觀信號,。公司CEO哈維夫·伊蘭（Haviv Ilan）在財報電話會議上強調(diào),，關(guān)稅和地緣政治正在擾亂和重塑全球供應鏈，汽車行業(yè)的復蘇一直很弱勢,。
當分析師詢問關(guān)稅是否促使客戶提前下單并推高營收時,，伊蘭承認“不能排除這種可能性”，并補充說：“當你看到第二季度相比第一季度如此強勁的表現(xiàn)時,，你不得不將其中的一部分歸因于關(guān)稅環(huán)境,。”
Summit Insights分析師指出,，德州儀器的管理層表現(xiàn)出謹慎,，因為他們看到第二季度訂單出現(xiàn)了一些正常化（即放緩）的跡象,。
另外,，華爾街分析師在本次業(yè)績電話會上多次詢問公司對于模擬芯片以及MCU需求前景的看法會不會轉(zhuǎn)向悲觀,。德州儀器管理層表示,，除汽車這一細分市場之外,，他們對所有德州儀器所覆蓋細分市場的需求均持長期樂觀擴張態(tài)度。
最新披露的財報顯示,，德州儀器第二季度業(yè)績超預期,，營收為44.5億美元，同比增長16%,；凈利潤13億美元,，同比增長15%，均超分析師預期,。
其中,，德州儀器的模擬芯片業(yè)務在第二季度貢獻營收達35億美元，同比增18%,，超出市場預期,；主要服務汽車和工業(yè)用途的傳統(tǒng)半導體市場。
德州儀器計劃投資600億美元擴建德州和猶他州芯片制造工廠,，專注300毫米晶圓制造技術(shù),。
Stifel分析師Tore Svanberg表示，德州儀器股價盤后暴跌是因為“投資者的預期有所提高,，尤其是對第三季前景的預期”,，包括毛利率。然而令投資者們失望的是,，哈維夫·伊蘭在財報會上直言,，德州儀器預計第三季毛利率將持平。
影響多大,？
在全球芯片制造商中,，德州儀器擁有最廣泛的客戶群和最大規(guī)模的產(chǎn)品范圍，因此該公司的業(yè)績以及業(yè)績展望可以作為各行業(yè)需求的風向標之一,。
據(jù)悉,，德州儀器是全球最大規(guī)模模擬芯片與MCU芯片制造商，其產(chǎn)品執(zhí)行簡單但至關(guān)重要的功能,，在全球應用范圍極度廣泛,，例如在電子設備中將電源轉(zhuǎn)換為不同的電壓。
近年來,，模擬芯片在電動汽車多種關(guān)鍵功能模塊和系統(tǒng)中發(fā)揮著不可或缺的作用,，其中包括電源管理、電池管理,、傳感器接口,、音頻和視頻處理,、電動機控制等。
模擬芯片將聲音,、溫度,、壓力、電流等真實世界信號轉(zhuǎn)換為數(shù)字域,，支撐汽車 ADAS,、工業(yè)自動化、IoT 傳感,、智能電網(wǎng)等場景,。模擬IC更換難度高、設計周期長,，一旦導入即具長期黏性,。
MCU則是“電子設備大腦”，控制邏輯與實時運算,，幾乎存在于所有聯(lián)網(wǎng)或機電系統(tǒng)中（家電,、計量表、車身控制,、醫(yī)療監(jiān)護等）,，德州儀器旗下TI MSP430、C2000,、Arm-M 系列MCU產(chǎn)品在低功耗與工業(yè)實時控制領(lǐng)域市占領(lǐng)先,。
長期穩(wěn)居全球模擬芯片“一哥”位置的德州儀器市占率約19%—20%；同時在MCU領(lǐng)域位列全球前五,、產(chǎn)品線覆蓋超4萬款嵌入式器件,。該公司提供8萬余款模擬、電源,、信號鏈與MCU產(chǎn)品,，向10萬+大客戶們供貨，幾乎滲透到所有終端市場（汽車,、工業(yè),、通信、消費電子,、醫(yī)療等）,。
因此，德州儀器的季度業(yè)績被華爾街稱為“半導體需求晴雨表”：銷量先行變化往往預示下游各行業(yè)景氣度,。
事實上,，特朗普的關(guān)稅政策對于全球芯片行業(yè)帶來的不確定性，已經(jīng)引起多家芯片巨頭的警告,。
其中,，荷蘭光刻機巨頭阿斯麥公司（ASML）日前警告稱,，受美關(guān)稅政策影響，該公司可能無法在2026年實現(xiàn)增長,。該公司表示,，與整個半導體行業(yè)一樣，阿斯麥公司越來越容易受到美國潛在貿(mào)易限制的影響,。地緣政治不確定性加劇,，尤其是在4月之后，該公司的機器及其生產(chǎn)的芯片價格出現(xiàn)上漲,，市場環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)。
另外,，全球最大的芯片制造工廠臺積電也表示,，考慮到與關(guān)稅相關(guān)的干擾，該公司對前景持保守態(tài)度,。
校對：李凌鋒
