中國基金報
方麗 曹雯璟
2025-01-23 07:18
【靈光一閃】
《條例》無論是在私募基金全流程的宏觀層面,，還是在杜絕產(chǎn)品嵌套，強化私募管理人任職資格等微觀方面,，都直接拿捏住了“七寸”,。
蔣光祥
與一塊錢就可以起購的公募基金相比,，動輒百萬起的購買門檻，不能公開發(fā)行,，同時不強制相關(guān)信息披露的私募基金則顯得神秘許多,。盡管私募基金比較小眾，但實際上,，我國私募基金行業(yè)一直在穩(wěn)步發(fā)展,。截至今年5月，在中基協(xié)登記的私募基金管理人超2萬家,，管理基金數(shù)量超15萬只,，管理基金規(guī)模21萬億元左右。僅從規(guī)模來看,，與同時期27.77萬億元規(guī)模的公募基金相比,，也不遑多讓。但“私”畢竟不同于“公”,，在股東構(gòu)成,、資源稟賦、展業(yè)思路這些方面均可能大相徑庭,。相對公募來說,，一些私募尤其是個人系私募給市場留下了“路子更野”“操作更奔放”“擴張野蠻”的負(fù)面印象，但這一亂象有望從根本上得到防范和糾正,。7月9日,，首部行業(yè)行政法規(guī)正式出臺，國務(wù)院正式公布《私募投資基金監(jiān)督管理條例》（簡稱《條例》）,，自2023年9月1日起正式實施,。
在此之前，如果說適用整個行業(yè)的法律法規(guī),，那便是2004年6月1日起施行的《中華人民共和國證券投資基金法》,，但近20年滄海桑田般的世事變遷，僅從私募行業(yè)來說,，如果光靠各種自律規(guī)范,、指引、公告,、問答,、窗口指導(dǎo)等來“立規(guī)矩”，還是容易讓私募基金管理人以及擬登記成為私募管理人的主體應(yīng)接不暇,。通常而言,，紛亂、龐雜的細(xì)則體系肯定不如一部能夠提煉總結(jié)各種指引,、公告,、問答的統(tǒng)一的規(guī)章制度,，需要從根本上改變臨時監(jiān)管條例和部門規(guī)章權(quán)威性和執(zhí)法基礎(chǔ)的薄弱。因而《條例》的出臺,，既是健全私募基金監(jiān)管基礎(chǔ)性法規(guī)制度的標(biāo)志,，也是促進行業(yè)發(fā)展進入新階段的標(biāo)志，里程碑意義凸顯,?！稐l例》在“募、投,、管,、退”幾個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，明確了私募管理人和托管人的義務(wù)要求,，規(guī)范了資金募集和投資運作,，并對創(chuàng)業(yè)投資基金作出特別規(guī)定。
眾所周知,，我國的私募投資基金,，尤其創(chuàng)業(yè)投資基金，在服務(wù)實體經(jīng)濟,、支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新等方面發(fā)揮了積極而重要的作用,。但亦有不少私募管理人的底線意識、合規(guī)意識欠缺,，未能做到勤勉盡責(zé),。更有甚者，如近日證券時報起底的《‘百億’私募雷根操縱5股,，構(gòu)筑利益輸送暗道》,，則是“任性”游走在違法犯罪的邊緣?！稐l例》對凈化私募基金行業(yè)生態(tài)，避免“劣幣驅(qū)逐良幣”,，具有再典型不過的積極意義,。實際上在此之前，《私募投資基金登記備案辦法》等一系法規(guī)條款,，也在積極查漏補缺,。以固收類私募產(chǎn)品為例，對于其中偏好“無腦梭哈”城投債,，且自然人投資者超過30人或自然人投資者的出資比例超過基金實繳出資50%以上的私募產(chǎn)品,，要求管理人先降低此類產(chǎn)品的數(shù)量，然后才可以備案新產(chǎn)品,。加上還有一系列的比例限制,，讓單債基金的紅利期已經(jīng)成為過去,。
《條例》無論是在私募基金全流程、全生命周期的宏觀層面,，還是在杜絕產(chǎn)品嵌套,、強化私募管理人任職資格等微觀方面，都直接拿捏住了“七寸”,。對新私募基金注冊,、老私募基金存續(xù)的要求進一步提高，同時不斷清退和淘汰問題私募,、僵尸私募,。大浪淘沙，也正式宣告了私募基金野蠻擴張時代的結(jié)束,?？偟膩砜矗瑢τ谒侥纪顿Y人來說,，將來遇到不靠譜的私募產(chǎn)品可能性要少很多,；對于整個市場，尤其是權(quán)益二級市場來說,，短時間內(nèi)可能會失去一些資金,，但長遠(yuǎn)看，還是會吸引穩(wěn)定“長錢”,。另外,，對于在“投早、投小,、投科技”上發(fā)揮重要作用,，充當(dāng)了科技自立自強、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級重要力量的創(chuàng)業(yè)投資私募基金,，《條例》還是給予了一定程度的差異化監(jiān)管,，把支持初創(chuàng)期科技型企業(yè)作為重中之重，創(chuàng)業(yè)投資基金從這個角度去看,，或迎重大利好,。
（作者系基金從業(yè)者）
本報專欄文章僅代表作者個人觀點，特此說明,。
