證券時報網(wǎng)
嚴翠
2025-01-23 22:35
龍年收官之際,，資本市場迎來中長期資金入市的政策“大禮包”,。
1月23日,，國新辦新聞發(fā)布會介紹大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發(fā)展有關情況,。中國證監(jiān)會主席吳清在介紹推動中長期資金入市相關情況時,，還回復了推動公募基金業(yè)發(fā)展改革等問題。既針對公募基金,、商業(yè)保險,、社保基金,、養(yǎng)老金等中長期資金入市的卡點堵點問題提出具體舉措,，還對公募基金的費率改革、權益基金發(fā)展,、產(chǎn)品創(chuàng)新,，監(jiān)管分類評價等多方面問題給出具體路徑。
公募機構在接受券商中國記者采訪時表示,，此次發(fā)布的政策在延續(xù)此前會議基調基礎上,，對相關問題做了進一步細化,，預計保守會給A股帶來6000億元以上的年度增量資金。此外,，2025年進一步降低公募基金銷售費率,，預計每年合計可以為投資者節(jié)約大概450億元費用。
引導五大類中長期資金加大入市力度
針對長線資金入市,，吳清在1月23日的發(fā)布會上表示,，《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》（下稱《方案》）明確未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股,。抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地,，將在2025年上半年落實到位?！斗桨浮酚?月22日由中國人民銀行,、金融監(jiān)管總局等部門聯(lián)合印發(fā)，聚焦公募基金,、商業(yè)保險,、社保基金,、養(yǎng)老金等中長期資金入市的卡點堵點問題,，提出一系列具體舉措,。
博時基金宏觀策略部策略研究員夏仕霖對券商中國記者表示,，《方案》是2024年9月中央政治局會議關于提振資本市場、引導中長期資金入市以及中央經(jīng)濟工作會議“穩(wěn)住樓市股市”等系列重要會議與政策的進一步落實,，重點引導商業(yè)保險資金,、全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金,、企（職）業(yè)年金基金,、公募基金等五大類中長期資金進一步加大入市力度。
“《方案》共提出五大舉措推動各類中長期資金入市,，優(yōu)化資本市場投資生態(tài),，這將推動規(guī)模可觀的增量資金入市,，‘公募基金持有A股流通市值,，未來三年每年至少增長10%’等舉措，有利于緩解市場近年來縮量博弈的壓力,?！毕氖肆胤Q。
財通基金表示,，《方案》在2024年《關于推動中長期資金入市的指導意見》的基礎上,，進一步細化和深化具體措施,，強化了長周期考核機制，引入了利益綁定機制,，跟蹤非銀方向的實施細則和KPI考核變化,，政策在年前發(fā)出，有望提振市場信心,。
“上述各類資金中,，險資是最確定的增量資金?！冰i華基金研究部總量周期組組長張峻曉對券商中國記者稱,，引導險企加大A股投資是次要矛盾，更重要的是資產(chǎn)荒以及久期缺口背景下險資增配權益資產(chǎn)有其內生動力,。目前,，保險行業(yè)資金運用余額為32萬億元，假設權益配置比例提升1%,，再加上每年新增保費及資產(chǎn)再配置規(guī)模,，保守估計帶來6000億元以上的年度增量。此外,，長期股票投資試點也會新增數(shù)百億增量,，很大比例會投入紅利類資產(chǎn)。但償付能力等壓力是制約險企加倉權益的另一個因素,，后續(xù)需進一步觀察,。
根據(jù)國聯(lián)基金分析，對保險來說,，新增保費的口徑是總保費（包含的新單保費和續(xù)期保費）扣除各項支出（賠付/退保/費用等）,，根據(jù)2023年數(shù)據(jù)，5家上市壽險公司的保費收入約為1.3萬億元,，各項支出占50%,，剩余部分30%投向股票市場，對應2000億元左右,，配置方向預計以高股息為主,。
國聯(lián)基金表示，隨著保險資金長期股票投資試點的推進,，2024年落實了第一批試點,，由中國人壽和新華保險成立500億元的私募基金直接投資二級市場，目前已經(jīng)全部投完,，此次發(fā)布會上公布第二批試點規(guī)模不低于1000億元,，在2025年上半年落地。據(jù)了解中國太保，泰康等大型保險公司均在做相關準備,。
指出公募基金發(fā)展改革具體路徑
長線資金入市是資本市場高質量發(fā)展的應有之義,，既要資本市場制度建設協(xié)同推進，更需要基金公司等重要機構投資者持續(xù)健康發(fā)展,。對此,，此次發(fā)布會還對公募基金業(yè)發(fā)展改革等問題給出具體路徑。
據(jù)券商中國記者梳理,，此次會議涉及的基金發(fā)展改革,，涉及費率改革、監(jiān)管分類評價等各方面,。比如持續(xù)推動降費,，2025年起還將進一步降低基金銷售費率，這樣預計每年合計可以為投資者節(jié)約大概450億元的費用,。此外,，大力發(fā)展權益基金，加大中低波動型產(chǎn)品創(chuàng)新力度,，實現(xiàn)浮動費率產(chǎn)品試點轉常規(guī),。另外，強化監(jiān)管分類評價引導,。提高權益類基金規(guī)模占比和長期業(yè)績等指標在監(jiān)管分類評價當中的權重,。堅決糾治“高換手率”“風格漂移”等過度投機行為，加大對違法違規(guī)行為查處力度,。
此外,，吳清提到，加快推進指數(shù)化投資發(fā)展,，制定促進指數(shù)化投資高質量發(fā)展的行動方案,，實施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊機制,，原則上從受理之日起五個工作日內完成注冊,。
國泰基金表示，以ETF為代表的指數(shù)產(chǎn)品獲批速度加快,，展現(xiàn)了監(jiān)管機構在活躍資本市場,，加快投資端改革，大力發(fā)展權益類基金的舉措正在加快推進和落地,。震蕩市中ETF加速獲批,，對于基金公司來說，鼓勵基金公司加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度,，督促提高ETF產(chǎn)品的開發(fā)效率,。對于資本市場來說，有助于在震蕩市中帶來長錢活水，進一步提高資金流動性,，為中長線資金提供配置工具,，為資本市場引入中長期資金，有效提高市場的活躍度和穩(wěn)定性,。
國聯(lián)基金認為,，加大中低波動型產(chǎn)品創(chuàng)新力度，實現(xiàn)浮動費率產(chǎn)品試點轉常規(guī)等舉措具有符合市場預期,。此外,，加快推進指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進指數(shù)化投資高質量發(fā)展行動方案,，并引導基金公司將每年利潤的一定比例自購旗下的權益類基金,，后續(xù)預計會看到新產(chǎn)品的落地發(fā)行，帶來增量資金,。
將持續(xù)影響市場結構與投資生態(tài)
臨近春節(jié),，市場交易偏淡、風險偏好下降,，基金人士認為,，此次新聞發(fā)布會針對長線資金入市和基金業(yè)改革等舉措，預計有效穩(wěn)固市場信心,、提振市場風險偏好,，推動市場筑底回暖，對市場的結構與投資生態(tài)預計有望持續(xù)帶來影響,。
“中長期資金入市不僅是資金層面的變化,，更是資本市場生態(tài)的重塑。關鍵在于建立長周期考核機制,，營造機構投資者‘長線投資’傾向,，真正實現(xiàn)長期價值投資。這一改革將深刻改變A股市場的運行邏輯,，為投資者創(chuàng)造更穩(wěn)定的長期回報,。”招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛對券商中國記者稱,。
中歐基金表示,，當前我國中長期資金總量仍顯不足，結構待優(yōu)化,，需要進一步引導和培育,。相關方案的出臺，體現(xiàn)了國內政策對資本市場不斷提升的支持力度,，為中長期資金入市這一系統(tǒng)工程奠定制度基礎,，進一步完善了國內資本市場投資環(huán)境，增強市場信心，為我國資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展注入源頭活水,。
中歐基金還提及,，監(jiān)管機構通過優(yōu)化各類型產(chǎn)品的中長期收益率加分指標，來評估基金管理人的長期投資能力,，強調基金在不同市場環(huán)境下的穩(wěn)定表現(xiàn),，反映了監(jiān)管機構對基金管理人能力的全面考量，旨在促進基金行業(yè)的健康發(fā)展和投資者的長期利益,?！耙龑Щ鸸緦⒚磕昀麧櫟囊欢ū壤再徠煜碌臋嘁骖惢稹备軐崿F(xiàn)基金公司與持有人的利益綁定，有助于行業(yè)長遠發(fā)展,。
李湛進一步分析,，中長期資金入市是資本市場深化改革的關鍵舉措，其核心在于通過引入穩(wěn)定性強,、期限長的資金,，優(yōu)化市場結構，會帶來以下五方面影響：市場穩(wěn)定性提升,、投資者結構優(yōu)化,、增量資金提振信心、姿色不錯生態(tài)優(yōu)化,、支持實體經(jīng)濟,。
校對：高源
