證券時(shí)報(bào)
2025-04-19 17:19
本周,，A股整體小幅震蕩上揚(yáng),，繼北證50回補(bǔ)4月7日向下跳空缺口后，上證50也成功收復(fù)所有失地,，科創(chuàng)50指數(shù)則堅(jiān)守1000點(diǎn)大關(guān),，創(chuàng)業(yè)板指亦圍繞1900點(diǎn)展開激烈爭(zhēng)奪。
市場(chǎng)成交量繼續(xù)萎縮,，周五甚至跌破1萬億元,，創(chuàng)去年“9·24”行情以來最低成交。全周成交5.54萬億元,，亦為同期最低（完整周）,，顯示市場(chǎng)觀望氣氛較為濃郁，后市或還有反復(fù),。
兩融余額結(jié)束了連續(xù)3周的大幅凈賣出,，轉(zhuǎn)為小幅凈買入7.16億元，這顯示了市場(chǎng)信心恢復(fù)的新信號(hào),。電子行業(yè)本周獲得逾28億元融資凈買入,，汽車、基礎(chǔ)化工均獲得超10億元凈買入,，有色金屬,、醫(yī)藥生物、國防軍工等也都獲得超億元凈買入,。計(jì)算機(jī)則被融資客凈賣出逾20億元，非銀金融,、銀行,、通信凈賣出也超10億元。
另據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，銀行本周獲得逾130億元主力資金凈流入,，為唯一凈流入超百億元的行業(yè)，商貿(mào)零售,、基礎(chǔ)化工,、房地產(chǎn)、食品飲料均獲得超40億元凈流入,，公用事業(yè),、計(jì)算機(jī)等也獲得超30億元凈流入。電子遭主力資金凈流出逾40億元,，有色金屬凈流出逾32億元,，電力設(shè)備凈流出逾23億元。
展望后市,，中泰證券指出,，在中美核心矛盾并未緩解,、總量政策仍將保持克制的背景下，市場(chǎng)仍將處于“高波動(dòng)——分化加劇”的運(yùn)行特征中,。防御類資產(chǎn)依然具有較高配置價(jià)值,。長(zhǎng)端國債，以及高股息紅利資產(chǎn)如電力,、公用事業(yè)等方向,，具備估值支撐與現(xiàn)金流安全邊際。黃金,、核電,、軍工等“安全類資產(chǎn)”或受益于全球地緣風(fēng)險(xiǎn)上升。
市場(chǎng)熱點(diǎn)方面,，銀行股本周表現(xiàn)強(qiáng)勁,，板塊指數(shù)5日全紅，累計(jì)上漲4.68%,，幾乎收出光頭光腳的中陽線,，并連續(xù)3日創(chuàng)歷史新高。中,、農(nóng),、工、建四大行集體創(chuàng)歷史新高（復(fù)權(quán),，下同）,，成都銀行、上海銀行等亦刷新歷史紀(jì)錄,。
雖然銀行股持續(xù)上漲,，但截至本周五收盤，42家上市銀行中,，僅招商銀行股價(jià)勉強(qiáng)收在凈資產(chǎn)之上,，其他全部破凈，市凈率中位數(shù)約為0.58倍,，最低的民生銀行僅0.32倍,。
此外，銀行股市盈率全部低于10倍,，中位數(shù)約為5.92倍,，最高的鄭州銀行市盈率僅為8.92倍，最低的青農(nóng)商行市盈率更是只有3.9倍,。
在低市盈率,、低市凈率的背景下，銀行股的高股息率尤其引人矚目,。銀行股股息率中位數(shù)為4.75%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1年期存款利率,，最高的南京銀行股息率達(dá)7.94%，江蘇銀行,、廈門銀行,、滬農(nóng)商行、上海銀行股息率也超過7%,。
高股息的銀行股吸引了險(xiǎn)資的高度關(guān)注,。今年以來，農(nóng)業(yè)銀行,、郵儲(chǔ)銀行,、招商銀行、中信銀行,、杭州銀行等多家上市銀行被險(xiǎn)資舉牌,。
銀河證券表示，政府債繼續(xù)發(fā)力支撐社融,，降準(zhǔn)降息預(yù)期增強(qiáng),，低利率環(huán)境延續(xù)，疊加全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性,，資金避險(xiǎn)屬性提升,，銀行股息率性價(jià)比凸顯。市值管理深化,，中長(zhǎng)期資金力量壯大,，推動(dòng)銀行紅利價(jià)值兌現(xiàn)。大行增資開啟,，基本面積極因素累積,，利好銀行信貸投放和風(fēng)險(xiǎn)緩釋。
地產(chǎn)股自4月16日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布向好數(shù)據(jù)后頻頻走強(qiáng),，板塊指數(shù)連續(xù)創(chuàng)出階段性新高。天?；ㄊ斋@3連漲停,，渝開發(fā)亦2連板，金融街,、三湘印象,、黑牡丹、新華聯(lián)也以漲停的強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)收復(fù)4月7日的向下跳空缺口,。
數(shù)據(jù)顯示,，2025年1月—3月全國新建商品房銷售面積同比降幅較2024年全年收窄9.9個(gè)百分點(diǎn)，銷售額同比降幅收窄15個(gè)百分點(diǎn),，房企到位資金中,，國內(nèi)貸款及個(gè)人按揭貸款同比降幅均顯著收窄,。
華泰證券指出，2025年房企開發(fā)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率仍處底部區(qū)間,，但行業(yè)集中度加速提升,，頭部房企憑借“好信用、好城市,、好產(chǎn)品”策略展現(xiàn)韌性,。
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