期貨日報
楊美 曲德輝
2025-04-30 11:32
兩融業(yè)務迎來嚴監(jiān)管,。
近日，廣西證監(jiān)局對光大證券南寧金浦路證券營業(yè)部出具了警示函,，起因是該營業(yè)部存在多項違規(guī)行為,，其中包括“在開展融資融券業(yè)務過程中為客戶‘繞標套現(xiàn)’提供便利”。此前,，因為對“繞標套現(xiàn)”管控力度不足,，銀河證券被北京證監(jiān)局責令改正。
這并非個例,。自2024年以來,，針對券商兩融業(yè)務的監(jiān)管力度明顯加大，包括上述光大證券營業(yè)部,、銀河證券在內,，近10家券商陸續(xù)被查出存在違規(guī)行為。
21世紀經(jīng)濟報道記者梳理券商年報發(fā)現(xiàn),，在券商開展兩融業(yè)務時,，除了違規(guī)為客戶“繞標套現(xiàn)”提供便利，違規(guī)協(xié)助客戶開通兩融賬戶,、未能妥善管理客戶交易行為也是常見的“痛點”,。
為此，中證協(xié)發(fā)布《證券業(yè)務示范實踐第5號——融資融券客戶交易行為管理》,，幫助券商解決操作難點,；券商也希望通過修訂合同約定來加強對客戶行為的管理。今年以來,，銀河證券,、長江證券等陸續(xù)修訂了融資融券業(yè)務合同。
三大“雷區(qū)”
具體來看,，券商開展兩融業(yè)務過程中,，容易觸碰三大“雷區(qū)”：
第一，違規(guī)為客戶“繞標套現(xiàn)”提供便利,。
所謂“繞標套現(xiàn)”是指,，投資者通過融資融券交易借入或套取資金買入非標的證券，或將借入資金轉出信用賬戶等實現(xiàn)非正常交易行為的目的,。
根據(jù)《關于對光大證券股份有限公司南寧金浦路證券營業(yè)部采取出具警示函措施的決定》,，該營業(yè)部存在向客戶介紹人支付報酬，在開展融資融券業(yè)務過程中為客戶“繞標套現(xiàn)”提供便利,，客戶回訪不規(guī)范,、不到位等違規(guī)行為。
而《證券公司融資融券業(yè)務管理辦法》第四條第五項已明確,，證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務不得“為客戶進行內幕交易,、操縱市場,、規(guī)避信息披露義務及其他不正當交易活動提供便利”,。
在此之前,，中國銀河也出現(xiàn)過類似的違規(guī)行為。
據(jù)中國銀河2024年年報披露,，2025年1月17日,，其被北京證監(jiān)局采取責令改正的行政監(jiān)管措施。
北京證監(jiān)局認為,，中國銀河在開展融資融券業(yè)務過程中存在以下問題：一是對融資融券業(yè)務“繞標套現(xiàn)”管控措施力度不足,，構成為客戶進行不正當交易活動提供便利；二是作為實際出資人參與“定增+融券”套利,，構成變相違規(guī)減持不當交易行為,。
對此，中國銀河表示,，公司高度重視,，對監(jiān)管函件中指出的問題，已督促相關部門認真查找和整改問題,，建立健全內部管理機制,，嚴格執(zhí)行禁止融資融券業(yè)務“繞標套現(xiàn)”的相關管理要求，并停止開展“定增+融券”套利業(yè)務,，切實提升管理水平,。
第二，違規(guī)協(xié)助客戶開通兩融賬戶,。
例如,，2024年8月，甘肅證監(jiān)局查出,，申萬宏源西部證券蘭州西津西路營業(yè)部向客戶提供開通融資融券的知識測試答案,；同年6月，山東證監(jiān)局查出,，中泰證券個別員工存在通過個人微信向客戶發(fā)送融資融券業(yè)務資質評估問卷答案的行為,。
2024年1月，山東證監(jiān)局查出,，國泰君安濟南勝利大街證券營業(yè)部個別員工存在向客戶提供風險測評重點問題答案和融資融券業(yè)務知識測試答案的情形,。國泰君安稱，針對上述問題,，公司已采取下列整改措施：一是對相關主體落實責任追究,。二是開展專項自查，全面排查山東分公司轄區(qū)內類似風險隱患,，嚴格落實整改閉環(huán),。三是夯實人員培訓,，并組織專項考試等。四是強化風險管理,，加強客戶溝通和服務工作,。
第三，內部管理制度不完善,；未能妥善管理客戶交易行為,。
比如，2024年7月,，寧波證監(jiān)局查出,，南京證券寧波錦寓路證券營業(yè)部營銷人員辦理客戶融資融券業(yè)務傭金設置，不相容崗位未有效分離,。同年4月,，華泰證券被查出：在開展融資融券業(yè)務中，對客戶交易行為管理不到位,。
券商修改合同“補漏”
記者注意到,，為了防范客戶“繞標套現(xiàn)”，部分券商試圖通過強制性合同約定來規(guī)范客戶行為,。
4月24日,，長江證券公告稱，鑒于融資融券業(yè)務相關法律法規(guī),、監(jiān)管規(guī)定等發(fā)生變化,，以及公司融資融券業(yè)務發(fā)展需要，為保護融資融券投資者權益,，公司修訂了《融資融券業(yè)務合同》,，將于2025年5月6日起正式實施。
在合同中,，長江證券要求客戶作出保證,，合法合規(guī)進行融資融券交易，相關條款包括：甲方（客戶）承諾在乙方（長江證券）理性合規(guī)地開展融資融券交易,，不通過融資融券交易套取資金,，以實現(xiàn)購買非融資融券標的證券或融資轉出信用賬戶等刻意規(guī)避監(jiān)管要求、擾亂交易機制的非正常交易行為,，否則,，由此產生的一切后果、風險和損失,，由甲方自行承擔,；甲方承諾不存在利用融券實施日內回轉交易（變相T+0交易）以及其他利用融券交易實施不當套利等違法違規(guī)的情形。
此外，3月19日,，中國銀河公告稱,，公司擬對《中國銀河證券股份有限公司融資融券合同》（含《融資融券交易風險揭示書》）進行修訂。
修訂后的《融資融券交易風險揭示書》新增了一條內容：投資者在《融資融券合同》有效期內,，不可進行“繞標套現(xiàn)”操作,，不可進行以“繞標套現(xiàn)”為目的的融資融券交易，否則投資者信用賬戶可能被采取下調授信額度,、限制交易,、限制擔保物劃轉,、限制合約展期,、強制平倉等措施，由此造成的損失將由投資者自行承擔,。
券商修改兩融業(yè)務合同的背景是,，在嚴查違規(guī)行為的同時，監(jiān)管進一步完善了兩融業(yè)務規(guī)則,。
2024年12月31日,，中證協(xié)正式發(fā)布《證券業(yè)務示范實踐第5號——融資融券客戶交易行為管理》（以下簡稱《示范實踐》）。
監(jiān)管方面明確,，證券公司開展融資融券業(yè)務時,，在處理客戶關聯(lián)人識別與核查、異常交易管控,、防范“繞標套現(xiàn)”交易識別管理,、客戶融券和證券出借行為管理等操作重點、難點,，可以參照適用《示范實踐》,。
其中，關于防范客戶“繞標套現(xiàn)”交易管理,，《示范實踐》從制度,、合同、員工,、系統(tǒng)設置四個方面整理了證券公司可采取的前端管控措施,；同時，提供了證券公司對融資融券“繞標套現(xiàn)”行為風險賬戶進行監(jiān)控的方法,，以及“繞標套現(xiàn)”實質發(fā)生后,，公司可采取的分層壓降舉措。
