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在粵豐環(huán)保的東莞廠區(qū)內(nèi),，這座“花園式”垃圾焚燒發(fā)電廠改變了人們對固廢處理的傳統(tǒng)認(rèn)知。這里,，生活垃圾經(jīng)過高科技手段焚燒處理,，實(shí)現(xiàn)無害化,、減量化與資源化,。

在行業(yè)內(nèi),，一場由瀚藍(lán)環(huán)境發(fā)起的百億并購案正悄然上演。5月12日,，瀚藍(lán)環(huán)境和粵豐環(huán)保雙雙披露公告,，百億并購案取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

公告顯示,，粵豐環(huán)保通過協(xié)議安排將公司私有化的提議已獲得股東特別大會和法院會議的批準(zhǔn),。粵豐環(huán)保預(yù)計(jì)于6月2日下午4時(shí)撤銷股份在港交所的上市地位,。

隨著增量空間收縮,，龍頭企業(yè)開始從“拼規(guī)模”轉(zhuǎn)向“拼效率”,，從“粗放擴(kuò)張”邁向“精細(xì)化運(yùn)營”,。與此同時(shí)，“焚燒+”業(yè)務(wù)協(xié)同與國際化布局正掀起新一輪增長浪潮,。

存量時(shí)代整合提速

日前，證券時(shí)報(bào)記者來到位于廣東省東莞市的粵豐環(huán)保園區(qū),，現(xiàn)場參觀這座工廠的垃圾卸料,、垃圾儲存、垃圾焚燒,、智慧控制等區(qū)域,。

走在東莞粵豐垃圾焚燒發(fā)電廠的廠區(qū)內(nèi)，綠樹成蔭,，干凈整潔,，空氣清新，如果不是進(jìn)入焚燒車間,，隔著玻璃看到堆積成山的生活垃圾,，很難想象這是一座垃圾焚燒發(fā)電的大型工廠。

“我們的工廠通過一系列高科技手段,，實(shí)現(xiàn)了垃圾焚燒發(fā)電,，真正做到了垃圾的無害化、減量化和資源化處理,?！被涁S環(huán)保的工作人員向證券時(shí)報(bào)記者介紹,。作為廣東省最大的垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)，粵豐環(huán)保旗下共有35個垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目,，城市生活垃圾設(shè)計(jì)日處理能力達(dá)到52540噸,，項(xiàng)目覆蓋廣東、上海,、四川,、山東、江蘇等12個省市,。其中,，超過50%的產(chǎn)能位于廣東省內(nèi)，區(qū)位布局優(yōu)勢顯著,。

與此同時(shí),，一場圍繞粵豐環(huán)保的百億規(guī)模收購交易，正在緊鑼密鼓進(jìn)行中,。瀚藍(lán)環(huán)境2024年啟動擬以協(xié)議安排方式私有化粵豐環(huán)保,。5月12日，瀚藍(lán)環(huán)境和粵豐環(huán)保雙雙公告,，百億并購案取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,。粵豐環(huán)保公告顯示,，通過協(xié)議安排將公司私有化的提議已獲得股東特別大會和法院會議的批準(zhǔn),。粵豐環(huán)保預(yù)計(jì)于6月2日下午4時(shí)撤銷股份在港交所的上市地位,。

“公司啟動并購粵豐環(huán)保主要是從行業(yè)機(jī)遇,、公司自身戰(zhàn)略規(guī)劃以及粵豐環(huán)保質(zhì)地優(yōu)良等方面考慮的?！卞{(lán)環(huán)境相關(guān)負(fù)責(zé)人接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)指出,，目前，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)市場的增量空間在收縮,，行業(yè)已進(jìn)入運(yùn)營為王和存量優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的整合階段,。在此背景下，主業(yè)并購重組將成為環(huán)保企業(yè)繼續(xù)發(fā)展,、做優(yōu)做強(qiáng)的重要途徑,。

“面向未來，行業(yè)還有較多的不確定性,，在此階段勇敢地邁出這一步,，希望能對行業(yè)產(chǎn)生積極的帶動作用。此外,，當(dāng)前監(jiān)管政策鼓勵上市公司聚焦主業(yè),，支持上市公司利用市場工具,，發(fā)揮資本市場并購重組的作用，助力上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)橫向及縱向整合協(xié)同,，提高發(fā)展質(zhì)量,，為優(yōu)質(zhì)上市公司推動產(chǎn)業(yè)整合，提升主業(yè)競爭力創(chuàng)造了機(jī)遇,?！卞{(lán)環(huán)境相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，行業(yè)發(fā)展到成熟階段,，通過并購整合存量資產(chǎn),，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，是環(huán)保行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)階段,。

對瀚藍(lán)環(huán)境來說,，通過本次交易，公司將進(jìn)一步完善固廢業(yè)務(wù)空間布局,，提升固廢業(yè)務(wù)整體規(guī)模,。按現(xiàn)有項(xiàng)目規(guī)模計(jì)算，若粵豐環(huán)保并入瀚藍(lán)環(huán)境,，瀚藍(lán)環(huán)境的垃圾處理規(guī)模將位列行業(yè)前三,，A股首位，穩(wěn)居固廢處理行業(yè)頭部地位,。

盤古智庫高級研究員江瀚告訴記者,，并購為企業(yè)提供了一個快速獲取市場份額和技術(shù)資源的有效方式，尤其是在競爭激烈,、資本密集型行業(yè)中尤為重要,。預(yù)計(jì)隨著行業(yè)競爭的加劇，垃圾焚燒行業(yè)的龍頭企業(yè)有望通過收購,、合并搶占更多市場份額，提高市場集中度,。

除了瀚藍(lán)環(huán)境,，近年來中科環(huán)保收購龍凈廈門100%股權(quán)，看中的核心資產(chǎn)同樣是垃圾焚燒項(xiàng)目,。

“在政策引導(dǎo)及市場驅(qū)動下,，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)仍將擁有一定的拓展空間；行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)為了進(jìn)一步發(fā)展壯大,，也會嘗試通過并購重組等方式擴(kuò)大規(guī)模,，帶動行業(yè)進(jìn)入深度整合期?！苯J(rèn)為,，目前是非常好的并購時(shí)機(jī),，國內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格處于比較合適的位置。

從粗放到精細(xì)

“瀚藍(lán)環(huán)境對粵豐環(huán)保的并購,，不僅僅是為瀚藍(lán)環(huán)境帶來資產(chǎn)規(guī)模和市場區(qū)域的互補(bǔ)性整合,，公司未來更有望通過進(jìn)一步的協(xié)同創(chuàng)新和優(yōu)化資源配置，共同打造出更具競爭力的環(huán)保服務(wù)模式,?！卞{(lán)環(huán)境相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

事實(shí)上,，瀚藍(lán)環(huán)境在并購整合上有著深厚的經(jīng)驗(yàn),。自2006年收購南海環(huán)保電廠一期以來，瀚藍(lán)環(huán)境通過多次并購實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張和全國布局,。

“在垃圾焚燒行業(yè)的存量競爭階段,，提升運(yùn)營質(zhì)量和效益才是生存之道?！敝袊顿Y協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元指出,，通過對能耗、成本等精細(xì)化管理,，部分龍頭企業(yè)在降低成本的同時(shí)顯著提升了盈利能力,。

“目前，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)進(jìn)入冷靜發(fā)展期,，行業(yè)不再是盲目擴(kuò)張,，而是對項(xiàng)目規(guī)模、盈利能力有一定的要求,?！卞{(lán)環(huán)境相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“企業(yè)開始更加聚焦于運(yùn)營效率與質(zhì)量的提升，通過發(fā)電效率的提升以及供熱業(yè)務(wù)的拓展,，使垃圾發(fā)電項(xiàng)目成為城市固廢能源化中心,。”

以瀚藍(lán)環(huán)境和粵豐環(huán)保為例,，雙方在供熱業(yè)務(wù)方面均取得了顯著成效,。瀚藍(lán)環(huán)境2024年實(shí)現(xiàn)對外供熱148.23萬噸，供熱收入約2.12億元人民幣,，同比均增長超過30%,；粵豐環(huán)保2024年實(shí)現(xiàn)供熱規(guī)模約31.30萬噸，銷售收入6410萬港元,，同比均增長超過120%,。

“考慮到粵豐環(huán)保并入后的固廢處理規(guī)模提升及粵豐項(xiàng)目的區(qū)位優(yōu)勢，未來公司的供熱規(guī)模與收入有望進(jìn)一步高質(zhì)量增長?！卞{(lán)環(huán)境相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,。

此外，在綠色環(huán)境權(quán)益方面,，瀚藍(lán)環(huán)境和粵豐環(huán)保也均有不俗表現(xiàn),。瀚藍(lán)旗下24個生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目已核發(fā)綠證超1100萬張；粵豐環(huán)保旗下共有21個綠證項(xiàng)目,，綠證數(shù)量達(dá)788.57萬個,。“未來公司的綠證資產(chǎn)亦將大增,，有望帶來可觀的綠證交易收益,。”瀚藍(lán)環(huán)境相關(guān)負(fù)責(zé)人說,。

管理協(xié)同方面,，瀚藍(lán)環(huán)境通過人工智能結(jié)合技術(shù)創(chuàng)新、管理提升等進(jìn)行了大量探索,?！拔覀冊诠虖U業(yè)務(wù)處理端打造了固廢處理的‘工業(yè)大腦’，促進(jìn)固廢處理智能化,、數(shù)字化轉(zhuǎn)型,。”瀚藍(lán)環(huán)境相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹道,，“目前,，公司‘工業(yè)大腦’已在多個城市實(shí)現(xiàn)有效復(fù)制和應(yīng)用。未來,，我們有望將技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用復(fù)制到粵豐環(huán)保項(xiàng)目中,，以新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)一步提升粵豐環(huán)保的經(jīng)營能效?！?/p>過去垃圾焚燒等固廢行業(yè)依賴“大干快上”的發(fā)展模式,，如今在市場飽和的背景下已顯現(xiàn)出明顯弊端，而提升運(yùn)營質(zhì)量和效益才是生存之道,。支培元表示,，通過智慧化與技術(shù)創(chuàng)新手段對能耗、成本等精細(xì)化管理,，部分龍頭企業(yè)在降低成本的同時(shí)顯著提升了盈利能力。

“焚燒+”與出海戰(zhàn)略

當(dāng)前,，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)不少公司均以“雙驅(qū)動”為發(fā)展路線,，積極拓展新的藍(lán)海市場，布局“焚燒+”業(yè)務(wù)，以及探索出海發(fā)展等領(lǐng)域,。

出海布局上,，隨著經(jīng)濟(jì)水平和城鎮(zhèn)化率的提高，東盟各國的生活垃圾持續(xù)增長,，但除了新加坡,，其余國家的生活垃圾管理方式仍較為粗放。

“垃圾焚燒發(fā)電越來越受到東盟各國的重視,?！卞{(lán)環(huán)境負(fù)責(zé)人表示。瀚藍(lán)環(huán)境已與納莎環(huán)境控股有限公司簽署合作諒解備忘錄,，商定未來共同探索在馬來西亞的固廢收集,、轉(zhuǎn)運(yùn)、焚燒發(fā)電,、資源化利用等環(huán)保領(lǐng)域的合作,。

更早之前，瀚藍(lán)環(huán)境出海項(xiàng)目就已落子?xùn)|南亞第二大城市——泰國首都曼谷,。其以總對價(jià)不超過2億元受讓新源中國40%的股權(quán),，新增垃圾焚燒發(fā)電規(guī)模4500噸/日，其中海外項(xiàng)目規(guī)模3300噸/日,，正式開啟國際化之路,。

除了直接布局海外項(xiàng)目，還有公司選擇技術(shù)出海,。

三峰環(huán)境在行業(yè)內(nèi)最早引進(jìn)德國馬丁公司垃圾焚燒發(fā)電技術(shù),，并實(shí)現(xiàn)全套設(shè)備國產(chǎn)化。其焚燒爐技術(shù)和裝備已應(yīng)用到美國,、印度,、埃塞俄比亞、泰國,、越南等國家的超百個垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目,。2024年5月，三峰環(huán)境與全球環(huán)保企業(yè)蘇伊士集團(tuán)簽署《全面戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,，雙方將在國際市場上通過技術(shù),、產(chǎn)品和服務(wù)的優(yōu)勢互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)互利共贏,。

“焚燒+”業(yè)務(wù)方面,，光大環(huán)境以現(xiàn)有垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，拓展垃圾發(fā)電與餐廚,、污泥等固廢協(xié)同處理的運(yùn)營模式,。偉明環(huán)保則以垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)為核心，通過協(xié)同處理方式開展餐廚垃圾處理、污泥處理,、農(nóng)林廢棄物處理和危廢處理業(yè)務(wù),。

此外，垃圾焚燒項(xiàng)目也加速從單一發(fā)電功能,，向“城市綠色能源中樞”綜合能源站轉(zhuǎn)型,。天風(fēng)證券指出，以IDC（數(shù)據(jù)中心）為例,，其對電力可靠性的要求較高,，而在垃圾生產(chǎn)量相對剛性的情況下，多個上市垃圾焚燒公司的年利用小時(shí)數(shù)可維持在6000小時(shí)以上,，瀚藍(lán)環(huán)境等公司最高甚至可以做到8000小時(shí)以上,。年內(nèi)波動方面，垃圾焚燒項(xiàng)目的發(fā)電量與垃圾進(jìn)廠量和垃圾熱值相關(guān),，季節(jié)波動性相對較小,。在焚燒廠周邊進(jìn)行IDC建設(shè)，就近消納垃圾焚燒產(chǎn)生的電能,，即可實(shí)現(xiàn)綠電直供,。

在“雙碳”目標(biāo)與“無廢城市”建設(shè)雙重政策驅(qū)動下，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)正加速向“能源化,、資源化”轉(zhuǎn)型,，業(yè)內(nèi)企業(yè)正拓展焚燒發(fā)電項(xiàng)目多元化功能。

“預(yù)計(jì)未來3~5年內(nèi),，垃圾焚燒行業(yè)的競爭將更加集中在技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)質(zhì)量上,。隨著環(huán)保要求不斷提高，具備先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)將占據(jù)有利地位,?！苯硎尽?/p>