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金價(jià)回調(diào)，是投資黃金的好時(shí)機(jī)嗎,？今年以來(lái),，國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)歷史新高。其中,，倫敦現(xiàn)貨黃金盤(pán)中創(chuàng)3499.83美元/盎司,、紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨一度突破3500關(guān)口，最高報(bào)3509.90美元/盎司,。

金價(jià)持續(xù)飆升,，黃金投資熱情高漲。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025年一季度全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）顯示,，2025年一季度,，全球黃金投資總需求量為552噸，同比暴增170%,；一季度,，全球金條金幣總需求為325噸，同比增長(zhǎng)3%,，比五年季度平均水平高出15%,。

與黃金投資市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比,，金飾消費(fèi)受到明顯抑制。一季度,，金飾需求量跌至2020年疫情導(dǎo)致需求受挫以來(lái)的最低點(diǎn),，全球金飾消費(fèi)總量同比下降21%至380噸。盡管受到高金價(jià)壓力,，金飾市場(chǎng)依然相對(duì)保持韌性，全球金飾消費(fèi)額同比增長(zhǎng)9%達(dá)350 億美元,。

5月12日,，黃金市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌行情——倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金期貨盤(pán)中跌幅一度超3%,，最低觸及3000美元/盎司,，到入手黃金的時(shí)機(jī)了嗎？

金飾消費(fèi)量同比下降32%,，市場(chǎng)分化趨勢(shì)明顯

“從去年年底開(kāi)始,，顧客明顯更謹(jǐn)慎了?！?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在走訪金飾市場(chǎng)時(shí),，北京某大型商場(chǎng)周大福門(mén)店店長(zhǎng)坦言，以前節(jié)假日排隊(duì)買(mǎi)黃金首飾的情況比較常見(jiàn),，但現(xiàn)在很多顧客進(jìn)店看看就走,，尤其是金價(jià)突破900元后，猶豫的人更多,。很多消費(fèi)者會(huì)在意金價(jià)高位買(mǎi)入的風(fēng)險(xiǎn),，傾向于持觀望態(tài)度。

報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,，2025年一季度,，全球金飾消費(fèi)總量同比下降21%至380噸，但金飾消費(fèi)額依然增長(zhǎng)了9%,，達(dá)350 億美元,；中國(guó)市場(chǎng)金飾消費(fèi)量為125噸，同比下滑32%,，較過(guò)去十年同期的平均水平低了29%,，創(chuàng)下2020年以來(lái)最疲軟的一季度表現(xiàn)。

分析認(rèn)為,，創(chuàng)紀(jì)錄的高位金價(jià)抑制了消費(fèi)需求和零售商補(bǔ)貨量,，加之零售店數(shù)量縮減、消費(fèi)降級(jí),，進(jìn)一步壓制了黃金飾品需求,。值得關(guān)注的是,，即便如此，黃金飾品的銷(xiāo)售額依然堅(jiān)挺,。2025年一季度,，全球金飾消費(fèi)額增長(zhǎng)9%至達(dá)350億美元；中國(guó)金飾消費(fèi)額同比下滑7%至841億元人民幣（約115億美元）,。

“高金價(jià)以及全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)不確定性,，全球金飾消費(fèi)總量同比下降，但金飾消費(fèi)額依然保持增長(zhǎng),，維持在較高水平,。”世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)研究負(fù)責(zé)人賈舒暢向記者表示,，這說(shuō)明噸數(shù)需求受價(jià)格上漲影響而下降,，但總消費(fèi)的上升可以看出人們對(duì)金飾還抱興趣，并且花費(fèi)沒(méi)有減少太多,。

一季度國(guó)內(nèi)金價(jià)18次刷新歷史紀(jì)錄,，使得部分消費(fèi)者持幣觀望，但也促使部分消費(fèi)者轉(zhuǎn)向克重更輕,、價(jià)格更親民的金飾產(chǎn)品,。就中國(guó)金飾消費(fèi)市場(chǎng)而言，正呈現(xiàn)出加速細(xì)分的趨勢(shì),。消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)偏好愈發(fā)多元化,，整體市場(chǎng)正在從“規(guī)模增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。

一方面,，注重性價(jià)比與資產(chǎn)保值的消費(fèi)者傾向選擇加工費(fèi)更低,、克重更輕的基礎(chǔ)款金飾，滿足對(duì)黃金價(jià)值的投資性預(yù)期,。例如,，某黃金珠寶柜臺(tái)因產(chǎn)品價(jià)格親民、服務(wù)口碑優(yōu)異而需求旺盛,，甚至采取預(yù)約限購(gòu)機(jī)制,，每位顧客限時(shí)20分鐘選購(gòu)。另一方面,，價(jià)格高昂,、工藝復(fù)雜的高端金飾也依然堅(jiān)挺。一些精品黃金珠寶品牌正快速崛起,，盡管門(mén)店數(shù)量有限,，但主打精工細(xì)作、奢享體驗(yàn)與個(gè)性化高端服務(wù),?？梢灶A(yù)見(jiàn),，這種針對(duì)特定客群需求并精準(zhǔn)打造產(chǎn)品的細(xì)分趨勢(shì)將在未來(lái)愈發(fā)凸顯。

值得關(guān)注的是,，在一部分金飾消費(fèi)群體中,，黃金首飾被賦予了美觀和投資的雙重屬性。某金店資深銷(xiāo)售顧問(wèn)陳娟（化名）告訴記者,，“現(xiàn)在買(mǎi)金的人心態(tài)變了,，以前圖個(gè)好看，現(xiàn)在要看保值性,、流通性,、品牌保障。我們會(huì)提醒顧客盡量保留小票和證書(shū),，尤其是投資類(lèi)金飾，回收時(shí)能用得上,?！?/p>

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道走訪了解到，大多數(shù)金店都向客戶承諾可以換新,，但也各有折舊規(guī)則,。比如，有金店規(guī)定,，黃金首飾無(wú)論是按克買(mǎi)還是按件買(mǎi),，再換的時(shí)候都減去20%的損耗費(fèi)；有的金店沒(méi)有折舊費(fèi),，再換的時(shí)候1克仍然是1克,，只不過(guò)換新的首飾得是原來(lái)的1.2倍。

陳娟建議,，“消費(fèi)者還是要理性購(gòu)買(mǎi)黃金首飾,，不要盲目追漲，畢竟金價(jià)不是只漲不跌的,?！币灿蟹治鋈耸空J(rèn)為，如果單純從投資角度考慮,，黃金飾品并非不是首選,，因?yàn)辄S金飾品在加工過(guò)程中會(huì)有損耗，加工費(fèi)也是成本,；而且金飾回收也是個(gè)難題,，規(guī)則各不相同。如果是投資的話,，投資金條或許是個(gè)不錯(cuò)的選擇,。

展望后續(xù)季度,，報(bào)告認(rèn)為，價(jià)格仍將是影響中國(guó)市場(chǎng)金飾銷(xiāo)售的關(guān)鍵因素,。二季度是傳統(tǒng)的金飾銷(xiāo)售淡季,。若金價(jià)持續(xù)高企，疊加關(guān)稅戰(zhàn)陰影下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的可能性,，金飾需求量（噸）同比與環(huán)比都可能出現(xiàn)進(jìn)一步收縮,。在關(guān)稅戰(zhàn)與全球不確定性的背景下，消費(fèi)者更看重金飾作為飾品與投資品的雙重屬性,，這種雙重屬性或?qū)榻痫椾N(xiāo)售提供一定支撐,。

（圖片來(lái)源：金屬聚焦公司，萬(wàn)得,，上海黃金交易所,，世界黃金協(xié)會(huì)）

全球央行再起囤金熱潮，黃金投資忌盲目跟風(fēng)

金價(jià)一路狂飆,，不少消費(fèi)者對(duì)黃金投資心動(dòng)不已,。與金飾行業(yè)邏輯不同，金價(jià)飆升成為推動(dòng)金條和金幣需求上漲的關(guān)鍵因素,。由于股票和債券等資產(chǎn)表現(xiàn)不佳,，投資者紛紛涌向黃金以尋求回報(bào)。報(bào)告顯示,，2025年一季度,，全球黃金投資總需求量為552噸，同比暴增170%,；全球金條金幣總需求為325噸,，同比增長(zhǎng)3%，比五年季度平均水平高出15%,。

其中,，中國(guó)一季度金條金幣需求量達(dá)124噸，環(huán)比增長(zhǎng)48%,，同比上漲12%,；創(chuàng)下歷史第二高的季度水平，僅次于2013年二季度,。世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street表示：“今年全球市場(chǎng)開(kāi)局動(dòng)蕩：貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā),、美國(guó)政策反復(fù)無(wú)常、地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張,，疊加經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂卷土重來(lái),，這些因素共同導(dǎo)致投資者面臨高度不確定的市場(chǎng)環(huán)境。在此背景下,，黃金投資需求激增,，推動(dòng)一季度黃金需求總量達(dá)到自2016年以來(lái)最高的一季度水平,。”

值得一提的是,，中國(guó)人民銀行持續(xù)發(fā)布的購(gòu)金公告也進(jìn)一步刺激了零售黃金投資,。 5月7日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，4月末,，中國(guó)黃金儲(chǔ)備報(bào)7377萬(wàn)盎司，環(huán)比增加7萬(wàn)盎司,，已經(jīng)是連續(xù)六個(gè)月增儲(chǔ)黃金,。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，中國(guó)央行一季度累計(jì)購(gòu)入黃金12.8噸,，推動(dòng)官方黃金儲(chǔ)備總量升至2292噸,，占外匯儲(chǔ)備總額的6.5%，創(chuàng)歷史新高,。除外,，2025年已是全球央行連續(xù)凈購(gòu)金的第16年，一季度全球官方黃金儲(chǔ)備增加244噸,。

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新認(rèn)為，長(zhǎng)期而言,，黃金作為戰(zhàn)略資產(chǎn)有其存在的意義,。在股債相關(guān)性變高、波動(dòng)加劇的背景下,，黃金能夠作為避險(xiǎn)資產(chǎn),，占據(jù)一席之地。此外,，近兩年很明顯可以看出,，黃金已成為能產(chǎn)生回報(bào)的工具。

一般來(lái)說(shuō),，投資黃金主要分為兩大類(lèi)：一是直接購(gòu)買(mǎi)金條等實(shí)物金,；二是黃金投資產(chǎn)品，如銀行積存金,、紙黃金,、黃金ETF。需要提醒的是,，投資黃金得注意兩方面的風(fēng)險(xiǎn),。一方面，選擇正規(guī)的投資機(jī)構(gòu),，例如銀行,、券商,，警惕各種名目的“黃金現(xiàn)貨交易”黑平臺(tái)。另一方面,，雖然積存金,、紙黃金、黃金ETF都沒(méi)有杠桿,，但在黃金價(jià)格高波動(dòng)時(shí)仍有產(chǎn)生大幅虧損的風(fēng)險(xiǎn),，投資者要做好資金管理。

就當(dāng)下的黃金投資決策而言,，王立新建議,，“不要盲目跟風(fēng)，也不要All in（全部投入）,。如果從底層確定黃金的投資邏輯,，我們建議抱著長(zhǎng)期投資、進(jìn)行資產(chǎn)組合配置的心態(tài)操作,，而不是博弈價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),。可以逐步建倉(cāng),，如果總想著等最低點(diǎn)再入手,，那可能永遠(yuǎn)都不會(huì)有收益。雖說(shuō)當(dāng)前黃金價(jià)格從歷史角度看已經(jīng)處于高位了,，但未來(lái)走勢(shì)誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn),。通常情況下，黃金在投資組合中所占比例為10%-15%,，可以根據(jù)不同時(shí)期,、以及不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)調(diào)整比例?！?/p>