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證券時(shí)報(bào)記者 謝忠翔

6月16日,，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行承銷(xiāo)規(guī)范的通知》,，針對(duì)市場(chǎng)成員近期反映的低價(jià)承銷(xiāo)費(fèi),、低價(jià)包銷(xiāo),、拼盤(pán)投資,、利益輸送等問(wèn)題,，就銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行承銷(xiāo)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行通知,，以進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)秩序,，加強(qiáng)自律管理,。

嚴(yán)查“返費(fèi)”,、干擾利率等行為

通知主要圍繞四種情形對(duì)發(fā)行人、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的發(fā)行承銷(xiāo)行為進(jìn)行規(guī)范,。

一是發(fā)行人,、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)（包括主承銷(xiāo)商和承銷(xiāo)商）應(yīng)按照市場(chǎng)化原則開(kāi)展發(fā)行承銷(xiāo)，公平對(duì)待所有投資者,，不得事先約定債券發(fā)行利率,，不得以“返費(fèi)”等手段扭曲市場(chǎng)價(jià)格，不得以代持,、互持等方式謀取不正當(dāng)利益,。

二是主承銷(xiāo)商應(yīng)充分保障投資者合法權(quán)益，不得將包銷(xiāo)變相作為主動(dòng)投資爭(zhēng)攬客戶(hù)的手段,。承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)開(kāi)展余額包銷(xiāo)應(yīng)當(dāng)報(bào)價(jià)公允,、程序合規(guī)，并嚴(yán)格按照發(fā)行文件披露的方式確定余額包銷(xiāo)利率,。余額包銷(xiāo)不得擠占有效申購(gòu)?fù)顿Y者認(rèn)購(gòu)規(guī)模,，余額包銷(xiāo)利率不得低于投資者有效申購(gòu)利率上限。

三是承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不得以低于成本的承銷(xiāo)費(fèi)率報(bào)價(jià)參與債券項(xiàng)目競(jìng)標(biāo),。發(fā)行人,、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)應(yīng)按照商業(yè)約定履行付款義務(wù),，不應(yīng)拒絕支付或拖欠費(fèi)用。

四是投資者不得協(xié)助發(fā)行人“自融”,，不得參與內(nèi)幕交易,、操縱市場(chǎng)、利益輸送,、非市場(chǎng)化發(fā)行等違法違規(guī)活動(dòng),。承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)投資債券的，應(yīng)確保債券發(fā)行承銷(xiāo)與投資等業(yè)務(wù)條線(xiàn)相互隔離,，防范利益沖突和道德風(fēng)險(xiǎn),。

交易商協(xié)會(huì)在通知中還明確，將對(duì)銀行間債券市場(chǎng)實(shí)施自律管理,，定期監(jiān)測(cè)債券發(fā)行承銷(xiāo)業(yè)務(wù)情況,，并進(jìn)行市場(chǎng)評(píng)價(jià)。對(duì)違反相關(guān)自律規(guī)則及該通知的,，協(xié)會(huì)將根據(jù)違規(guī)情形予以自律管理措施或自律處分,。涉嫌違反法律、行政法規(guī)的,，協(xié)會(huì)將移交有關(guān)部門(mén)處理,。相關(guān)情況將記入誠(chéng)信記錄檔案，并適時(shí)進(jìn)行公示,。

多家機(jī)構(gòu)遭自律處分

記者注意到,，今年1月，交易商協(xié)會(huì)在總結(jié)2024年債券市場(chǎng)自律管理工作時(shí)表示,，去年全年,，交易商協(xié)會(huì)作出自律處分88家（人）次，涉及47家機(jī)構(gòu)和41位責(zé)任人,，對(duì)34家機(jī)構(gòu)的輕微違規(guī)行為予以自律管理措施,。據(jù)透露，還有多家涉嫌非市場(chǎng)化發(fā)行的機(jī)構(gòu)處于查處流程中,。

交易商協(xié)會(huì)明確提及，緊盯債券一級(jí)發(fā)行環(huán)節(jié)違規(guī)行為,，嚴(yán)肅查處結(jié)構(gòu)化發(fā)債,、返費(fèi)發(fā)債、干擾發(fā)行利率等債券發(fā)行違規(guī),。從嚴(yán)查處橫跨一二級(jí)市場(chǎng)的“自融+代持”,、鏈條較長(zhǎng)的“隱蔽性返費(fèi)”、以不正當(dāng)目的投標(biāo)擾亂發(fā)行秩序等嚴(yán)重違規(guī),，機(jī)構(gòu)類(lèi)型覆蓋發(fā)行企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方,、商業(yè)銀行,、證券公司、信托公司,、私募基金等,。

根據(jù)交易商協(xié)會(huì)此前發(fā)布的多期典型違規(guī)情形專(zhuān)項(xiàng)提示，“返費(fèi)”行為干擾了市場(chǎng)化利率的形成過(guò)程,，傳遞了錯(cuò)誤的價(jià)格信號(hào),，而資管產(chǎn)品的參與使“返費(fèi)”行為更加隱蔽。產(chǎn)品管理人應(yīng)秉持市場(chǎng)化理念參與債券投資,，不得把本應(yīng)體現(xiàn)在票面利率上的收益,，異化為其他名目的費(fèi)用。

交易商協(xié)會(huì)還通報(bào)了一起案件——有機(jī)構(gòu)作為資金監(jiān)管銀行,，對(duì)募集資金監(jiān)管形同虛設(shè),，對(duì)違規(guī)挪用“明知故劃”。記者查看自律處分信息發(fā)現(xiàn),，湖北銀行在去年遭自律處分和全面整改,。該行作為某發(fā)行人資金監(jiān)管行，在明確知悉發(fā)行人申請(qǐng)用途不符的情形下,，仍按照發(fā)行人申請(qǐng)劃轉(zhuǎn)募集資金,，并且部分資金通過(guò)發(fā)行人在湖北銀行開(kāi)立的賬戶(hù)劃出體外。最終相關(guān)債務(wù)融資工具募集資金均發(fā)生大比例挪用,，其中部分用于發(fā)行人“自融”,。

銀行承銷(xiāo)規(guī)模超去年同期

各大商業(yè)銀行財(cái)報(bào)顯示，作為銀行中間收入的重要來(lái)源之一,，近年來(lái)各銀行與承銷(xiāo)相關(guān)的收入呈現(xiàn)可觀(guān)增長(zhǎng),。從債券承銷(xiāo)整體來(lái)看，也實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和數(shù)量的突破,。

證券時(shí)報(bào)記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至6月16日，全國(guó)共87家商業(yè)銀行合計(jì)承銷(xiāo)各類(lèi)型債券金額達(dá)69897億元,，年內(nèi)累計(jì)承銷(xiāo)18806只債券,，均較2024年同期實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中,，承銷(xiāo)金額較2024年同期增長(zhǎng)約8868億元,，增幅14.53%；承銷(xiāo)債券數(shù)量增長(zhǎng)4249只,，增幅29.19%,。

從單家機(jī)構(gòu)的承銷(xiāo)規(guī)模來(lái)看，國(guó)有大行和股份行仍占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì),。截至6月16日,，中國(guó)銀行市場(chǎng)份額最大,，年內(nèi)累計(jì)承銷(xiāo)金額達(dá)7224億元，市場(chǎng)份額占10.34%,，位居行業(yè)第一,；緊隨其后的是工商銀行，年內(nèi)累計(jì)承銷(xiāo)6824億元,；排名第三的是建設(shè)銀行,，年內(nèi)累計(jì)承銷(xiāo)約6081億元?？傮w來(lái)看,，規(guī)模排名前十銀行合計(jì)承銷(xiāo)規(guī)模達(dá)49429億元，占據(jù)市場(chǎng)份額超過(guò)七成,。

值得注意的是,，從行業(yè)整體來(lái)看，也有部分機(jī)構(gòu)因承銷(xiāo)債券時(shí)存在問(wèn)題,，遭到交易商協(xié)會(huì)調(diào)低評(píng)級(jí)檔位,。

5月底，交易商協(xié)會(huì)公布了非金融企業(yè)債務(wù)融資工具一般主承銷(xiāo)商在2024年度主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)情況的市場(chǎng)評(píng)價(jià)結(jié)果,。其中,，吉林銀行、東莞農(nóng)商行,、江西銀行3家機(jī)構(gòu)被評(píng)為D檔,，北京農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行,、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行,、法國(guó)巴黎銀行（中國(guó)）有限公司4家機(jī)構(gòu)被評(píng)為C檔。

根據(jù)相關(guān)規(guī)則,，監(jiān)管評(píng)價(jià)會(huì)直接影響銀行承銷(xiāo)資格與市場(chǎng)份額,，連續(xù)2年認(rèn)定為D類(lèi)的機(jī)構(gòu)將被取消業(yè)務(wù)資格。