第一財經(jīng)
馮迪凡
2025-07-01 07:29
今年以來，公募基金清盤現(xiàn)象格外引人關(guān)注,。一邊是新的發(fā)起式基金持續(xù)涌現(xiàn),，另一邊則是多只發(fā)起式基金因難以跨越三年規(guī)模大考難關(guān)，清盤數(shù)量逐漸增多,。
據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計,，6月以來至少有9只發(fā)起式基金發(fā)布了清算報告。受訪人士指出,，部分發(fā)起式基金因忽視了后續(xù)的持續(xù)營銷,、業(yè)績一般等原因，難以將規(guī)模做大,。
發(fā)起式基金清盤受關(guān)注
6月27日,，上銀恒享平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期、申萬菱信鑫享穩(wěn)健混合發(fā)布了清算報告,，兩只基金均采用發(fā)起式運作,，清盤的原因均是基金合同生效之日起三年后的對應(yīng)日，基金規(guī)模低于2億元,。按照發(fā)起式基金的合同約定,，自動進入清盤程序。
根據(jù)規(guī)則,，發(fā)起式基金的成立門檻較一般基金更低,。在募集資金階段，只需基金管理人,、高管或基金經(jīng)理認購至少1000萬元,，且至少持有3年，基金即可成立,。但該基金需要在基金成立滿3年后規(guī)模達到2億元,，否則將會自動終止基金合同,。
發(fā)起式基金成立容易，但要通過三年后的規(guī)模大考,，卻是這類基金面臨的一大難題,。據(jù)《國際金融報》記者不完全統(tǒng)計，截至6月27日,，6月已至少有9只發(fā)起式基金發(fā)布了清算報告,，而清盤原因均與成立滿三年規(guī)模不足2億元有關(guān),。
按照基金分類,，發(fā)起式基金清盤的主要產(chǎn)品類型集中在權(quán)益類基金。其中,，采用發(fā)起式成立的FOF（基金中基金）產(chǎn)品有不少已清盤,，尤其是養(yǎng)老目標(biāo)FOF這類產(chǎn)品。
在分析人士看來,，部分基金公司對養(yǎng)老目標(biāo)FOF的計劃僅停留在保成立階段,，未充分考慮后續(xù)的營銷工作，最終導(dǎo)致基金清盤,。比如,，于6月10日進入清盤的上銀恒享平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期，該只基金成立于2022年6月7日,，成立之初的規(guī)模是0.11億元,，直到最后自動清盤前，規(guī)模依舊是0.11億元,，運作期間幾乎沒有任何申購份額,。5月14日進入清盤的國投瑞銀養(yǎng)老目標(biāo)五年持有同樣如此，成立后的三年里,，規(guī)模一直在0.3億元徘徊,，未有資金申購。
事實上,，基金清盤已是行業(yè)常態(tài),，只不過今年發(fā)起式基金扎堆清盤，因而格外引人注目,。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至6月27日，今年以來共有123只基金完成清盤,，其中有29只股票型基金,，52只混合型基金，31只債券型基金和11只FOF（基金中基金）,。對比去年同期,，基金清盤數(shù)量更多,，達到292只，其中股票型基金和混合型基金依舊占據(jù)大頭,，分別為80只和148只,。
“迷你基金”要不要救
“現(xiàn)在基金發(fā)得多，清得也多,，本身是行業(yè)常態(tài),。”一位公募投資人士向《國際金融報》記者表示,，至于發(fā)起式基金,，雖是基金公司想與投資者利益綁定，但自購行為并不意味著業(yè)績就一定好,，也不一定就能獲得市場認可,，因此一些基金規(guī)模難以做大。
當(dāng)下,，迷你基金是否要保殼的問題也備受關(guān)注,。蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受《國際金融報》記者采訪時表示，對于基金公司而言,，需要在產(chǎn)品潛力和運營成本之間做出權(quán)衡,。若賽道具備成長性，保殼可延緩清盤壓力,；若判斷產(chǎn)品無潛力,，那么清盤則更為高效。
新金融專家余豐慧向記者表示,，如果迷你基金規(guī)模過小,，基金公司應(yīng)當(dāng)選擇清盤而不是保殼。
“保留一個規(guī)模極小的基金不僅會增加公司的運營成本,，比如一些固定開支,，還會分散公司資源，影響整體運營效率,。相比之下,，通過清盤可以釋放資源，用于更具潛力的產(chǎn)品,，有助于提升公司的整體競爭力和財務(wù)健康狀況,。同時，及時清盤也是對投資者負責(zé)任的表現(xiàn),，避免因維持小規(guī)?；鸲鴰淼念~外風(fēng)險和費用負擔(dān)。”余豐慧認為,。
對于當(dāng)前發(fā)起式基金扎堆清盤或面臨規(guī)模偏小的難題,，武澤偉坦言，許多發(fā)起式基金是為“追熱點”而成立,，投資策略趨同,，缺乏差異性。同時,，基金公司存在“重首發(fā),、輕持營”的傾向，對存量產(chǎn)品的資源投入不足,。此外,，基民也傾向于“買新不買舊”。因此,，發(fā)起式基金除非有非常突出的業(yè)績,，否則很難做大規(guī)模。
余豐慧認為,，當(dāng)前發(fā)起式基金規(guī)模難以增長，主要與市場接受度不高,、產(chǎn)品差異化不足以及基金管理團隊的業(yè)績表現(xiàn)相關(guān),。“一方面,，投資者通常對新成立或規(guī)模較小的基金持謹慎態(tài)度,，更傾向于選擇歷史業(yè)績優(yōu)秀的大基金；另一方面,，基金種類繁多,，如果發(fā)起式基金不能提供獨特的投資策略或者卓越的投資回報,，就很難吸引到足夠的資金流入。此外，若基金管理團隊的歷史業(yè)績不佳,，也會對投資者的信心和資金募集產(chǎn)生負面影響”。
