證券時報網(wǎng)
2025-06-30 23:36
政策支持下，科創(chuàng)債發(fā)行主體及發(fā)行方式創(chuàng)新持續(xù)涌現(xiàn),。
近日,，中信建投（601066.SH）在銀行間債券市場成功簿記首單券商科創(chuàng)債，債券簡稱“25中信建投金融債01”發(fā)行規(guī)模5億元,，期限5年,，票面利率1.76%。
6月,，中國人民銀行同意中信建投在全國銀行間債券市場發(fā)行不超過60億元人民幣科技創(chuàng)新債券,，行政許可有效期為2025年6月11日至2027年6月10日，公司在有效期內(nèi)可自主選擇分期發(fā)行時間,。
除中信建投外,，中信證券（600030.SH）、國泰海通（601211.SH）,、中金公司（601995.SH）以及華泰證券（601688.SH）也于近期拿到人民銀行下發(fā)的銀行間市場發(fā)行科創(chuàng)債批文,，獲批額度分別為150億元、150億元、98億元和100億元,。首批5家機(jī)構(gòu)合計獲批科創(chuàng)債券發(fā)行額度達(dá)到558億元,。
券商此前發(fā)行科創(chuàng)債的市場主要在交易所，但整體發(fā)債規(guī)模遠(yuǎn)低于在銀行間市場發(fā)債的商業(yè)銀行,、大型央企等機(jī)構(gòu),。
Wind統(tǒng)計，自5月7日債券“科創(chuàng)板”新政出爐以來,，上交所已有中信證券,、招商證券、平安證券,、國泰海通證券等20家券商累計發(fā)行科創(chuàng)債210億元,；廣發(fā)證券、國信證券,、第一創(chuàng)業(yè)等12家券商則紛紛選擇在深交所發(fā)行,，目前累計發(fā)行科創(chuàng)債99.7億元。
相比之下,，政策性銀行,、國有大行、股份行以及區(qū)域行等合計22家銀行在銀行間市場已累計發(fā)行規(guī)模達(dá)2190億元,。其中,，建設(shè)銀行、中國銀行,、農(nóng)業(yè)銀行,、工商銀行、交通銀行以及國家開發(fā)銀行等單家發(fā)行規(guī)模超百億元,。
第一創(chuàng)業(yè)投行債券業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人向界面新聞記者表示,，與交易所市場相比，券商在銀行間市場發(fā)行科創(chuàng)債的發(fā)行主體,、募集資金用途等要求基本趨同,，在信息披露要求、投資者結(jié)構(gòu)等方面略有不同,。
“目前大型央企,、地方國企等優(yōu)質(zhì)企業(yè)大多同時在銀行間市場及交易所市場進(jìn)行債券融資。券商科創(chuàng)債在銀行間市場發(fā)行是一個突破,，有效拓寬了券商發(fā)行主體的直接融資渠道,，預(yù)計未來會形成‘交易所+銀行間’雙市場聯(lián)動格局?！鄙鲜鍪茉L人士認(rèn)為,。
相較于銀行,，券商的差異化優(yōu)勢體現(xiàn)在其靈活性與適配性，可精準(zhǔn)匹配科創(chuàng)企業(yè)從早期股權(quán)融資,、產(chǎn)業(yè)孵化到成熟期擴(kuò)張的全譜系資本需求,，將募集資金靈活配置到科創(chuàng)企業(yè)的不同發(fā)展階段和業(yè)務(wù)需求中。
券商科創(chuàng)債在銀行間市場“開疆拓土”同時,，界面新聞記者關(guān)注到,，近期，科創(chuàng)債續(xù)發(fā)行方面也已有首單出現(xiàn),。
Wind顯示,，6月20日，平安證券在上交所成功開展科創(chuàng)債續(xù)發(fā)行,，續(xù)發(fā)債券簡稱“25平證K1(續(xù)發(fā))”,，續(xù)發(fā)行規(guī)模10億元。
上交所于5月21日發(fā)布《關(guān)于試點(diǎn)公司債券續(xù)發(fā)行和資產(chǎn)支持證券擴(kuò)募業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱：《通知》）,。
為此,，這也是《通知》發(fā)布后，首單科創(chuàng)債續(xù)發(fā)行項(xiàng)目,。按照《通知》,，續(xù)發(fā)行債券將與對應(yīng)的存量債券合并上市交易、合并托管,。截至目前,，平安證券總發(fā)行科創(chuàng)債規(guī)模達(dá)到20億元。
據(jù)界面新聞記者此前報道,，公司債券續(xù)發(fā)行，是指存量公司債券的發(fā)行人進(jìn)行增量發(fā)行并將增量發(fā)行債券與存量債券合并上市掛牌,。合并上市掛牌后,，存量公司債券的還本付息、收益分配等發(fā)行條款和持有人會議,、受托管理,、違約責(zé)任與爭議解決等投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)安排原則上保持不變。
平安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向界面新聞記者指出,，債券續(xù)發(fā)行可以強(qiáng)化債券一二級市場聯(lián)動,，有利于提升收益率曲線內(nèi)生穩(wěn)定性及市場流動性。同時,，發(fā)行流程的簡化也有利于發(fā)行人把握利率窗口,。存量債券擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模，可進(jìn)入基準(zhǔn)券做市品種,，并進(jìn)一步助力發(fā)行效率提升及融資成本優(yōu)化,。”
第一創(chuàng)業(yè)投行債券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向界面新聞記者表示，“券商使用科技創(chuàng)新公司債券募集資金直投培育科創(chuàng)項(xiàng)目,，可提前布局優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,，為后續(xù)承銷保薦業(yè)務(wù)夯實(shí)基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)向“投資+投行”復(fù)合型服務(wù)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型,；同時券商加大在做市承銷業(yè)務(wù)的投入,，可完善多層次資本市場的定價機(jī)制，并可反哺資管,、自營等業(yè)務(wù),，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展?！?/p>
債市“科技板”的推出,，除極大拓寬了銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)服務(wù)科技型企業(yè)全生命周期的融資能力,，便于撬動更多金融資源投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域,，另一大看點(diǎn)還在于創(chuàng)設(shè)多元化的科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具，在助力優(yōu)質(zhì)民營科技企業(yè)獲得定向“輸血”機(jī)會同時,，通過采取多樣化的增信措施,，共同參與分擔(dān)債券投資人的違約損失風(fēng)險。
近期,，首批民營創(chuàng)投機(jī)構(gòu)近期在銀行間市場完成科創(chuàng)債發(fā)行首秀尤為值得關(guān)注,。
據(jù)交易商協(xié)會官網(wǎng)披露，6月18日,，毅達(dá)資本,、金雨茂物、君聯(lián)資本,、中科創(chuàng)星和東方富海5家民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)獲分擔(dān)工具增信和投資支持,，并完成發(fā)行，規(guī)模合計13.5億元,。中芯聚源等機(jī)構(gòu)正在積極推進(jìn)注冊科技創(chuàng)新債券,。
交易商協(xié)會表示，分擔(dān)工具采用信用風(fēng)險緩釋憑證,、擔(dān)保增信等多樣化增信措施,，并匯聚地方政府、市場化增信機(jī)構(gòu)等各方合力,。
其中,，毅達(dá)資本、金雨茂物由分擔(dān)工具與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險緩釋憑證增信,；君聯(lián)資本,、中科創(chuàng)星和東方富海則采取擔(dān)保增信,，并引入北京、陜西和深圳的專業(yè)擔(dān)保公司提供反擔(dān)保,，充分發(fā)揮分擔(dān)工具和市場化增信機(jī)構(gòu)的協(xié)同效應(yīng),，有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險分擔(dān)。
同時,，分擔(dān)工具作為“基石投資人”,，購買科技創(chuàng)新債券，發(fā)揮領(lǐng)投作用,，有效助力民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)獲得長期限,、低成本資金。
聯(lián)合資信總裁萬偉在接受界面新聞記者采訪時提到,，“支持投資經(jīng)驗(yàn)豐富的頭部私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu),、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)等發(fā)行長期限科技創(chuàng)新債券。通過發(fā)行債券,，金融機(jī)構(gòu)可以獲取低成本,、長期限、高風(fēng)險偏好的資金,，提高了金融結(jié)構(gòu)服務(wù)科創(chuàng)的能力,，尤其是對于早期初創(chuàng)企業(yè)，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行長期債券能引導(dǎo)資金投向此領(lǐng)域,，解決其因高風(fēng)險難以獲得傳統(tǒng)融資的問題,。”萬偉認(rèn)為,。
中誠信國際研究院資深研究員盧菱歌還向界面新聞記者表示,，一系列舉措為市場增信機(jī)制優(yōu)化指明方向，首批科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具落地也標(biāo)志著市場增信工具更加多元,，有望發(fā)揮示范效應(yīng),，提升股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等發(fā)行人融資可得性。
但另一方面,，盧菱歌也提到，目前股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行的科創(chuàng)債規(guī)模較有限,，此次試點(diǎn)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具的覆蓋范圍也有待擴(kuò)大,。后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注分擔(dān)工具在不同地區(qū)和主體中的推廣效果、增信機(jī)制的市場認(rèn)可度,，以及對債券定價和流動性的具體影響等,。
