數(shù)據(jù)寶
莫聽
2025-07-02 15:00
證券時報記者 張娟娟
“十四五”規(guī)劃中提到,，建立常態(tài)化退市機制,，提高上市公司質(zhì)量，完善投資者保護制度,，提高金融監(jiān)管透明度和法治化水平等,?！笆奈濉睍r期，我國資本市場邁向全面注冊制,，在放寬市場準(zhǔn)入門檻的同時,，對信息披露、公司治理提出更嚴(yán)格要求,，伴隨著監(jiān)管執(zhí)法力度持續(xù)強化,，A股市場整體質(zhì)量有所提升,。
本文系《數(shù)說“十四五”》第十篇，通過ESG信披,、投資者關(guān)系管理,、上市公司質(zhì)量提升，呈現(xiàn)2021年以來A股公司管理能力的積極變化,。
ESG報告披露率提升超17個百分點
良好的公司治理是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的基石,，不僅關(guān)乎企業(yè)穩(wěn)健運營，更是驅(qū)動創(chuàng)新與市場適應(yīng)能力的關(guān)鍵引擎,。ESG（環(huán)境,、社會和公司治理）不僅體現(xiàn)了公司治理方面的成效，還能判斷一個企業(yè)是否具有可持續(xù)發(fā)展的價值,。
近期,，在中國證監(jiān)會指導(dǎo)下，上海證券交易所制定《推動提升滬市上市公司ESG評級專項行動方案》,，旨在推動滬市上市公司ESG評級水平再上新臺階,。
從ESG信息披露維度來看，自2021年起,，上市公司ESG信披透明度與質(zhì)量持續(xù)改善,。數(shù)據(jù)顯示，2024年度上市公司ESG報告披露率達45.7%,，創(chuàng)歷史新高,，較“十三五”期末的2020年度提升超17個百分點。其中,，銀行業(yè)ESG報告披露率連續(xù)多年保持100%,；非銀金融行業(yè)2024年度披露率為84.52%，較2020年度提升7個百分點以上,。
央企上市公司在ESG披露上發(fā)揮引領(lǐng)作用,。2022年5月，國務(wù)院國資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》,，推動更多央企控股上市公司披露ESG專項報告,，力爭到2023年相關(guān)專項報告披露“全覆蓋”。這一政策成效顯著,，2022年至2024年，央企上市公司ESG報告披露率大幅提升,，2024年達到95.1%,，較2020 年度提升37個百分點。
在ESG評級表現(xiàn)上,，截至2025年6月30日,，A股公司獲Wind ESG評A級及以上（含A,、AA、AAA）的公司數(shù)量占比達 20.08%,，較2020年末提升超10個百分點,。其中，科大訊飛,、順豐控股等9家公司獲評AAA級,。央企上市公司評級優(yōu)勢明顯，最新獲評A級及以上的公司數(shù)量占比接近55%,，較2020年末提升超35個百分點,。
從國際視角看，MSCI發(fā)布的《2024年亞太區(qū)ESG評級領(lǐng)導(dǎo)者與上調(diào)報告》顯示,，758家中國公司的ESG評級中,，2024年26%的公司評級獲上調(diào)，評級為AA與AAA的企業(yè)占比達到8.9%,，較2020年的1.4%大幅提升,。
超四成公司建立投資者關(guān)系管理制度
投資者關(guān)系管理是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分。良好的投資者關(guān)系管理能夠使公司的治理結(jié)構(gòu)更加完善,，提高公司的治理水平,。
數(shù)據(jù)顯示，“十四五”時期（2021年至2025年6月30日,，下同）,，上市公司對投資者在互動平臺提問的回復(fù)積極性、有效性均有顯著提升,?！笆奈濉睍r期，上市公司對于投資者提問的平均回復(fù)周期（回復(fù)日與提問日間隔）低于10天,，較“十三五”時期縮短16天左右,。以回復(fù)超50字作為有效回復(fù)標(biāo)準(zhǔn)，“十四五”時期,，上市公司的平均有效回復(fù)率接近67%,，較“十三五”時期提升10個百分點以上。
上市公司對于市值管理的重視程度顯著增強,。含“市值管理”關(guān)鍵詞的提問中,，“十四五”時期，上市公司市值管理類有效回復(fù)率接近80%,，較“十三五”時期提升19個百分點以上,。2025年，市值管理類平均回復(fù)天數(shù)縮短至7天左右,，有效回復(fù)率接近85%,，創(chuàng)年度歷史最高水平,。
從投資者關(guān)系管理工作來看，以2016年為起點,，截至2020年末,，發(fā)布投資者關(guān)系管理制度的公司累計700家，占同期A股公司總數(shù)比重超過17.48%,。截至2025年6月30日,，發(fā)布投資者關(guān)系管理制度的公司累計2325家，占全市場A股公司總數(shù)比重超過四成,，公司數(shù)量較2020年末增加超過200%,。
業(yè)績說明會通過面對面的方式，讓投資者更加了解公司,。從業(yè)績說明會來看,，“十四五”時期，召開業(yè)績說明會的公司數(shù)量占比年均值高達82.26%,，較“十三五”時期提升超過50個百分點,。
此外，上市公司接待各類投資者（含政府,、機構(gòu),、個人等）調(diào)研的次數(shù)也大幅提升?！笆奈濉睍r期,，獲調(diào)研的公司數(shù)量占比年均值近89%，較“十三五”時期的占比翻倍,。
上市公司質(zhì)量呈現(xiàn)五大積極變化
2022年,，中國證監(jiān)會制定下發(fā)的《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案（2022—2025）》提出，力爭到2025年,，上市公司結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化,，市場生態(tài)顯著改善，監(jiān)管體系成熟定型,，上市公司整體質(zhì)量邁上新的臺階,。
在政策的引導(dǎo)下，“十四五”時期,，上市公司質(zhì)量呈現(xiàn)五大積極變化,，涵蓋信息披露考評、償債能力,、生產(chǎn)效率,、流動性及市場結(jié)構(gòu)等維度。
從上市公司信息披露考評來看，2023年度（2024年度考評結(jié)果尚未公布）,，滬市及深市上市公司獲評A、B級公司數(shù)量占比合計為85.09%,，較2020年度上升1個百分點,，其中評A級的公司數(shù)量占比18%以上。
從償債能力來看,，按照年度數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，“十四五”時期（2021年至2024年取年報、2025年取一季報）,，A股公司資產(chǎn)負(fù)債率（取中位數(shù)）呈曲線下降趨勢,，年平均值為39.95%，較“十三五”時期下降近1個百分點,。其中,，2025年一季度末，A股公司資產(chǎn)負(fù)債率中位數(shù)39.74%,，較2020年末下降0.66個百分點,。
從生產(chǎn)效率來看，2021年至2024年,，A股公司人均創(chuàng)收持續(xù)超過200萬元,，其間整體均值超過210萬元，較“十三五”時期的均值增加超20%,。
從流動性來看,，2021年至2024年，上市公司的存貨流動資產(chǎn)比值（存貨/流動資產(chǎn)）中位數(shù)持續(xù)下降,，2024年為17.79%,，較2020年小幅下降；上市公司現(xiàn)金流凈額中位數(shù)呈上升趨勢,，2024年為1.37億元,，較2020年中位數(shù)水平增加4.5%。
從市場結(jié)構(gòu)來看,，A股新上市公司中,，科技型企業(yè)成主流。2024年,，科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司中高新技術(shù)企業(yè)占比均超過九成,，目前全市場戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司市值占比已超過四成,，先進制造、新能源、新一代信息技術(shù),、生物醫(yī)藥等重點領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批龍頭領(lǐng)軍企業(yè),，資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的質(zhì)效明顯提升,。
另外,，2024年，滬深交易所分別發(fā)布“提質(zhì)增效重回報”“質(zhì)量回報雙提升”行動方案以來,，滬深兩市上市公司合計發(fā)布超過2600余份專項行動方案,。2024年A股市場整體分紅、回購規(guī)模均創(chuàng)新高,，2025年“市值管理”類回購金額大幅提升,。
