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據(jù)央視報(bào)道,，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月17日，美國國會眾議院以308票贊成,、122票反對的結(jié)果通過了《指導(dǎo)與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》,，旨在對加密貨幣監(jiān)管進(jìn)行重大立法改革。

此外,，眾議院當(dāng)日還以294票贊成,、134票反對的結(jié)果通過了第二項(xiàng)范圍更廣的加密貨幣市場結(jié)構(gòu)法案，旨在為數(shù)字資產(chǎn)建立一個(gè)更廣泛,、更有利于行業(yè)的監(jiān)管框架,。該法案將提交參議院審議。

期價(jià)掉頭向下,，氧化鋁交易邏輯有變,？

近期氧化鋁期貨價(jià)格走勢經(jīng)歷了從強(qiáng)勢拉漲到震蕩回調(diào)的明顯切換，主力合約AO2509自7月10日的近期高點(diǎn)3238元/噸,，震蕩下行至7月17日盤中最低的3055元/噸,，價(jià)格重心出現(xiàn)下移。

新湖期貨有色研究員孫匡文告訴期貨日報(bào)記者,，前期價(jià)格上漲受現(xiàn)貨及宏觀政策等方面因素影響。一方面,，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)反彈,，且期貨處于貼水狀態(tài)，期貨價(jià)格有修復(fù)基差的驅(qū)動,；另一方面,，前期宏觀面情緒高漲，其中國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策預(yù)期強(qiáng),，甚至引發(fā)氧化鋁供給側(cè)改革的猜測,。此外，氧化鋁期貨倉單降至2萬噸以下的極低水平,，對期貨盤面上漲也有一定的助推作用,。

然而進(jìn)入本周，市場邏輯出現(xiàn)了一定轉(zhuǎn)變。中信期貨有色與新材料組研究員王美丹表示,，一方面,，前期套利空間打開使得市場交倉意愿抬升，本周倉單數(shù)量開始增加,，庫存結(jié)構(gòu)邊際變化增強(qiáng),；另一方面，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍有一定的釋放預(yù)期,，現(xiàn)貨供給壓力或逐步顯現(xiàn),。受此影響，氧化鋁期貨盤面定價(jià)逐步向供需基本面回歸,，價(jià)格隨之震蕩回落,。

王美丹告訴記者，當(dāng)前氧化鋁整體的供需格局正從前期的緊平衡向結(jié)構(gòu)性過剩演化,?！熬唧w來看，目前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能已恢復(fù)至上半年高位,，周度產(chǎn)量維持在歷史相對高點(diǎn),，同時(shí)后續(xù)產(chǎn)能仍有增量預(yù)期。在供需過剩壓力下,，由Mysteel統(tǒng)計(jì)的非期貨總庫存表現(xiàn)上升,，對氧化鋁價(jià)格的壓制力量仍在?！辈贿^,，王美丹表示，短期內(nèi)部分氧化鋁主產(chǎn)區(qū)企業(yè)長單執(zhí)行率維持高位,，現(xiàn)貨市場上的可流通貨源依舊偏緊,，因此氧化鋁價(jià)格保持一定韌性。

“盡管西南局部地區(qū)的個(gè)別電解鋁廠啟動新產(chǎn)能備貨,，使得該區(qū)域氧化鋁供應(yīng)偏緊,，但全國氧化鋁供應(yīng)整體處于寬松狀態(tài)?！睂O匡文表示,，雖然近期氧化鋁暫無更多新產(chǎn)能投放，但前期檢修產(chǎn)能陸續(xù)恢復(fù)運(yùn)行,，運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)上升,，氧化鋁日均產(chǎn)量也不斷創(chuàng)新高，目前日均產(chǎn)量已超25萬噸,。雖然電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能有一定增加,，帶動氧化鋁消費(fèi)小幅增加,，但供應(yīng)增量大于消費(fèi)增量。

同時(shí),，王美丹表示,，隨著國產(chǎn)礦石價(jià)格企穩(wěn)，進(jìn)口礦石價(jià)格邊際小幅走弱,，氧化鋁的平均完全成本重心緩步下移,，在現(xiàn)貨價(jià)格整體抬升下，各產(chǎn)地氧化鋁生產(chǎn)利潤有所上升,。

“氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步反彈后,，產(chǎn)業(yè)利潤得以改善。目前現(xiàn)貨價(jià)格在3200元/噸水平上下,，氧化鋁企業(yè)利潤普遍在200元/噸以上,，低成本企業(yè)利潤甚至高于600元/噸。利潤修復(fù)也刺激檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn),?！睂O匡文表示。

展望后市,，王美丹表示,，氧化鋁市場的核心關(guān)注點(diǎn)將圍繞三大變量展開：一是新增產(chǎn)能的落地節(jié)奏；二是幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)的實(shí)際恢復(fù)情況與宏觀不確定性對運(yùn)輸及成本的擾動,；三是“反內(nèi)卷”政策背景下,，產(chǎn)業(yè)鏈上游是否會進(jìn)一步主動減產(chǎn)或去庫。

王美丹認(rèn)為,，短期現(xiàn)貨流通貨源偏緊對氧化鋁價(jià)格仍有一定支撐,，但下半年新增產(chǎn)能若能如期釋放，則在中期供需過剩壓力下,，氧化鋁價(jià)格或以震蕩偏弱運(yùn)行為主,，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注倉單及庫存變化，還有礦石價(jià)格波動,。

孫匡文表示,，從上游礦端看，當(dāng)前幾內(nèi)亞正處于雨季,，其鋁土礦的發(fā)運(yùn)情況或影響國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)，不過進(jìn)口鋁土礦價(jià)格在持穩(wěn)一段時(shí)間后有松動的苗頭,，前5個(gè)月進(jìn)口量同比增加33%,，鋁土礦供應(yīng)暫無虞?？聪蜓趸X供給端,，他表示,，受利潤改善刺激，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能或繼續(xù)上升,，而且第三季度仍有新產(chǎn)能投放計(jì)劃,。而在需求端，下游電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅增加,，繼續(xù)帶動氧化鋁消費(fèi)增加,，但消費(fèi)增量不及供應(yīng)增量。因此,，氧化鋁供應(yīng)過剩預(yù)期強(qiáng),，后期價(jià)格或承壓下行。